四月的最后一周，市场波动显著加大！在复杂的内外部环境下，既有恐慌离场的人群，又有忙于“抄底”的资金。在周一市场出现罕见的暴跌只有，周三又出现久违的反转大涨！

从代表A股核心资产的沪深300来说，周一暴跌4.8%，周二大跌0.79%，而周三创出近两年新低后大涨2.80%。可以说明：现在的A股波动很大，体验不佳。沪深300尚且如此，本轮下跌持续扑街的主题大有人在。可有这么一类ETF，在此时体现出较好的平衡性，不但走势较为平缓，而且轻松反包了过去几天的跌幅。

这就是中概互联网以及恒生科技系列ETF。从中概互联网走势来看，虽然难以避免卷入这一个月以来泥沙俱下的调整，但显然波动幅度小得多，反弹节奏也领先于A股。讲白了，中概股运行于成熟市场，国际资本虽然敏感，但还是理性的，不似A股这种跌到最后必须全部崩溃才算数。

中概互联网其实投的主要就是腾讯、阿里巴巴（美股）以及美团这三家龙头上市公司，这三只权重股总权重接近7成。也是所有ETF里，腾讯占比最高的品种。

中概目前的情况是，对前期利空和业绩数据已经消化得比较充分。比如美团，前期暴跌后再近期反而跌不动了，作为中国最大的生活服务平台，还是有很多投资者买账的。

恒生科技走势与中概互联网走势相近，波动稍微大点，毕竟是纯港股组成的，被A股“传染”的疯性还是有的。但近期走势是比较稳健的，其实国际资本是给恒生科技类成分股定价的主力军，追涨杀跌的内资机构不是那么容易控制的。

注意，恒生科技包含的不只是腾讯美团，也包含了很多回归港股上市的中概股，特别是有小鹏汽车、理想汽车等这样的科技新锐，因此是有相当的“科技”含量的。此外，恒生互联网之类的ETF与恒生科技也是大同小异的，就不再多说了。

现在聊聊，为什么木鱼觉得中概和恒生系列有配置价值。

1、 今年的A股，主线方向尚不清晰。A股今年炒什么主线？从现在的内外部宏观环境来看，能把人气聚集起来的长线主题还冒不了头。受到市场关注的“稳增长”主线也被机构折腾出了投机感，把握难度大。当然跌下去之后有修复估值的行情，但“修复”两个字就代表空间预期不足，狭窄的箱体震荡必然博弈凶残，不好把握。在这种情况下，已经超跌调整充分、并有人气支撑的和中概、恒生大概率是个长期资金发力的方向。

2、 A股传统赛道机构拥挤，追涨杀跌容易传染。A股的问题，再好的主题，都会被恶劣的短线风格玩坏，慢牛变疯牛后再成死牛。由于对市场预期不高，机构也大量参与短期抱团以及随之而来的解体。因此，避免介入这些波动巨大的赛道，可以考虑跨境的品种，寻求更好的投资体验。而美股这两个月波动也非常大，相比之下中概和恒生反而有更稳健的表现。

3、 中概和恒生调整充分，政策逐渐出清，有利因素多于不利因素。市场已经充分消化中概股的一系列业绩和政策影响，如长达一年的调整已经让腾讯只剩下12倍不到的市盈率了。考虑到其行业地位和平台用户量，出现新低的可能性很低。至于其他

再说说配置，是一个长期的概念，通过组合投资实现更稳健的持仓收益波动比是其目标。而且配置讲究大资产配置，比如我们维持消费+医疗+恒生+新能源的中长期定投配置规划，定投就是为了摊薄大资产持仓的长期成本。

大资产有大周期，中概、恒生科技这类大资产的大周期也许就在下半年了，在今年都是有价值的配置方向，近期很稳！