上周市场最大的变化，就是中字头为代表的“国企估值偏低”行情！在木鱼看来，“风格杀”是目前主要持仓风险，小心关注！

在近期的分析文章中，木鱼多次指出，目前A股高度博弈，短期投机氛围浓厚，大主题风格行情启动，其他主题就会损失流动性，也就是“不涨就得跌”。从上周风格趋势来看，金融、地产、基建等蓝筹为主的价值蓝筹风格启动后，“新半军”为首的赛道与消费医药为首的白马品种顿现颓势！

金融、地产、基建、电力等品种获得降准以及“国企估值偏低”两大助力，并且潜在也是养老金入市标的，加上高层首肯，可谓天时地利在手。但TA们一启动，前期热点必然受到压力，市场总体活跃程度显著下行。

从天梯图上，医药、信创等主题集体跌破景气，景气主题除了海外品种之外基本都是价值主题了。全民投机的结果，就是零和。

低估值主题要涨，其他是否就没戏了？在市场总体空间没有预期的情况下，大概率是这种情况！上周走势强弱分化得明明白白的，追涨杀跌的节奏很清晰。

对于“中字头”、房地产追不追，我们可以用博弈论推演一下。假设博弈市场环境中主力之间是互相影响的，并且都是绝对理性的。

在没有增量资金的情况下，市场难逃困兽犹斗的存量博弈。如果你不追，那么别人就会卖掉“中字头”之外的持仓让你的净值回撤，如果去追，抱团赚到的有大概率能覆盖离场时的损失。因此很多人去追也往往是被动的，不追就会亏！

比如木鱼自己也在上周做了对冲式的操作，地产这么大的利好，追了起码难以有显著损失，但不追面临的就是踏空外覆盖不了其他持仓的损失了。降准对大多数人来说，绝对不是利好反而是大利空，现在上证指数和你那些投机小票一毛钱关系都没有，这就是风格杀带来的风险。

回顾下上半年价值风格疯狂时的市场格局。

一方面，是地产带头，金融、周期等价值主题狂飙，另外一方面，“新半军”跌得无力抵抗。这与行业具体的基本面一点关系都没有，就是看抱团方向如何，不上车就很麻烦。当然这段周期，对于定投来说，是个很不错的时机，赛道主题迟早反弹，7月就刚好收获了。这就是节奏。

而相对来说，上轮风格杀对于恒生类、游戏传媒、消费等影响尚好，并不算显著，但也是阴跌状态，赚钱难了。

所以，对于主动持仓来说，现在市场主要风险就是价值风格如果持续下去，风格对立主题的流动性损失了。

用象限分析法再来分析一下，由于价值风格获得突发利好启动，导致市场其他主题几乎全部下跌。前期主线医药、科技等已经跌破10日趋势，中概恒生在考验趋势支撑。因此，这个阶段如果利润多，前期主线减仓止盈大概率理性，如果还要留在场内，恐怕不得不考虑当下对路的主题做到又红又专不要“博爱”式的持仓

但也有纠结，下周预期市场仍有巨大的分歧，需要谨慎。

一是降准幅度小于预期，二是疫情发展超出预期，这也会考验新抱团的强度。我们必须有个清晰的认识：现在市场的周期就是投机式的炒作搏杀，和价值一毛钱关系没有，因此持续性都不要有什么的期待，市场所有的现象也并非一定有逻辑。

市场总体赚钱效应较差，人气和技术走势也无亮点，珍惜每个新发政策级别利好比如地产这种，可能是大概率有机会的。其他没有把握的主题，需要等待转机时机了！

总结一下，现在的市场热点太少并不适合重仓，技术面上风险不小。但如果要留在场内，须跟随主力抱团方向做到又红又专，防止风格杀无辜“躺输”！

与主动持仓不格局，被动定投坚持格局，反过来在调整周期做好布局，目前大把的主题进入定投区了！消费、新能源、半导体等看你自己的理念了！

其他数据可以访问我们的报表系统，这里不再阐述了。

对新的一周期待不高，但也许就和世界杯比赛一样，惊喜惊恐都有突然飞到的时候，市场格局可能瞬间改变！祝各位朋友下周一帆风顺！

最后附上定投报表！