一周评述：一度风格惊魂！我滴国信者得爱！市场重心受外资认可！

上周市场总体表现超预期得好，可是木鱼在周三却为何一度非常紧张？这是因为，当时面临风格的不确定性！

在我们的主动分析模型中，自上而下的顺序是风格>板块>主题，也就说选择投什么持有什么的前提是先确认一下市场的风格！可周三受到超预期的5月宏观数据刺激，金融地产等价值蓝筹大涨，把我们重仓的新能源成长类主题、稀有金属等资源类品种的流量吸走了，这就让人担心市场的风格会出现反转。我们都能看到，A股现在赚不赚钱和上证指数没什么关系，比如茅台大涨你手里的小票8成都是跌的对不对，猜点数没价值啊！

风格持续踩不对，你的持仓再牛都打不开空间！所以，周三紧张了，止盈了一些新能源，增配了一点价值，防备潜在的风格踏空。幸好周四周五还是再度确认了成长的强势，不过也有新亮点！

为了看得更加清楚，我们开发了风格图表，辅助判断风格。

- 赛道成长：包含新能源（含新能源汽车、光伏、新能源金属等）、半导体等主题；

- 价值蓝筹：包含以PE估值为主的金融地产中字头等首的大市值、低市盈率的主题；

- 概念：传媒、游戏、教育、软件、金科、中药等小市值概念炒作风格的一类主题；

- 价值白马：以机构重仓的消费、医药为代表的白马品种为龙头的主题；

- 传统周期：以石化、煤炭、钢铁为代表的一类对商品价格敏感的主题；

从上周五收盘来看，赛道主题重新找回强势风格，价值蓝筹、传统周期显著回落，而喝酒吃药为代表的价值白马则迎来了一次有力补涨！ 概念的炒作持续升温，说明市场的实际热度是有的，否则一堆没业绩光有概念的品种不可能涨得动！

再把时间向前回溯一个月，我们可以看到，5月中上旬，是风格发生重大变化的窗口。红线代表的赛道成长一举超越了黄线代表的价值蓝筹，一举扭转了流量方面的劣势。在最近一个阶段，需要特别注意的就是由于欧美经济衰退预期增强，石油化工等商品走弱，因此，周期品种需要控制风险。而最近几个月市场走势最弱的大医药板块走强，说明机构已经充分认可目前的市场重心！

看看一周大板块表现情况。

上周大板块表现来看，新能源（锂电、光伏、汽车）为代表的先进制造板块领涨市场，久跌多时的大医药板块在机构复苏的背景下迎来了修复周期，而外资重仓品种大消费则在外资多次不讲理的爆起发力下走强！

新能源以前与消费并不容易一起涨，但是现在，不矛盾了，这也是与宁德时代、隆基、比亚迪等一起与茅台、五粮液成为了多只外资主题ETF的权重持仓有关！比如MSCI A50美元和港元ETF基金，要投中国往往是白酒和新能源一起投了，都是大权重！

相对来说，受到海外持续大幅波动影响的海外跨境品种跌幅巨大，而港股受到影响也大一点，不过相对前面的巨大涨幅，这点调整丝毫不影响趋势，过去20个交易日中概恒生涨幅仍然超过10个点。

从ETF基金份额变化来看，市场资金有低吸的癖好，反弹品种反而总体份额流出。因此，我们一直说，定投就是在主题最不好的时候发生的，觉得趋势号了再投那是主动投资，和定投两码事。

如果看看20日大板块表现。先进制造、消费、恒生中概都有超过10个点的优异表现，并且目前动能依然不弱。

从ETF主题来看，上周养殖异军突起走在市场前面。木鱼之前讲过，养殖是有其补涨预期的，而且是在蓝筹和赛道都不行的时候，资金就跑过去抱团避险，目前两市技术走势最好的主题。现在消费整体反弹，养殖作为其中的一部分，兼具投资和避险价值。不过目前我们操作也是高抛低吸，不要押注。

海外品种、能源、恒生科技走势相对较弱。能源部分我们讲过，需要和国际能源走势挂钩，上周已经清仓。欧美经济预期不佳，能源走势预期不佳，板块涨幅巨大，就是现在也不宜盲目低吸。如果经济预期持续不强，那么原油还有下跌动力，这个不好押注。

而老霉市场的巨大波动以及经济前景的悲观，影响了全球机构对金融资产的风险偏好。比特币持续大跌，就是市场情绪的一个缩影，但为何A股一枝独秀？

木鱼分析过，如果是杀估值，大家都有危险，但如果是欧美对经济前景不乐观，那么5月数据超预期的中国相对来说就是价值洼地！不相信我滴国的结果，就是踏空拍腿，这轮行情很多人踏空，这是因为脑中固化的波段思维作怪，配置型外资机构管理的是每日资产持仓头寸，并非玩波段。外资已经认可目前A股重心，除非汇率、国际关系方面出现重大利空，否则不宜盲目离场。

信者得爱，感恩我滴国！洼地效应、5月经济触底反转、疫情明朗化，三大助攻让我滴国稳中向上！

但是目前来说，仍然不能大意。在上图我也讲了，低开能做多，高开呢？就有短期资金有了结意图了。而且现在有量化资金追涨杀跌，跌幅涨幅都会放大，并且剧烈分化。周五低开吃肉，那么接下来任何高开或平开都不见得是好的机会，相反小幅止盈在市场没有大风险的状态下。因此，继续保持控仓状态，永远留下2、3成资金用来低吸，毕竟市场博弈很深，外资也很诈，发力很突然，你越觉得有行情，主力越要折腾！

哪些能配置？天梯卡上超过景气线的，按纪律低吸配置都符合原则。我们上周说了，流量有聚集的新能源、恒生和资源煤炭类。那么这三个方向现在仍然有价值，资源里稀土、稀有金属继续强势领涨市场，但能源走势不好拿捏应离场。此外，喝酒吃药虽然不见得能持续跑赢市场，但机构流动性恢复的情况下，是个稳健配置的方向，可以用来替代资源类，后者可止盈控仓。现在连恒瑞医药都大涨了，你还怀疑市场要跌回3100？天天盼崩盘不是好心态。

定投方面，今年定投的只有医疗还未盈利，其他新能源系列主题、稀土、恒生科技都止盈过一两次了，跌都不怕了。而医疗这个木鱼也分析过，大资产有大周期，迟早要反弹修复，但由于不是反弹主线，所以是跟着市场重心走的，上周总算发力了，但肯定不会节奏很快！

现在关注还是开篇提到的，市场风格！如果市场风格转向价值蓝筹，流动性就会跑过去，现在盈利的主题就要继续增强止盈力度了。A股太博弈了，没办法！不过，这个时候可能是定投纳斯达克、地产的一个窗口，调整时不投难道追高了投？看看过去20个交易日的份额变化，有机构都开启定投模式了。

总结一下：

1、 市场重心获机构认可，成长、白马与概念炒作共舞；

2、 低位蓝筹与成长争夺流量继续进行，前者目前流量不占优势；

3、 海外波动对A股影响渐小，但也有机构博弈的因素存在；

4、 医药反弹值得关注，机构白马回归有逢低配置价值；

5、 市场短期看不到显著风险，但需要注意博弈造成的短期波动，低吸不追涨；

定投方面，总体是收获期，现在只有很少的主题符合定投条件，地产和海外主题。

没有大的事情，就守好自己的仓，耕好自己的田，耐心耕耘！