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发布2023-05-06 13:49
2023年,两大主题方向令人激动,一个自然是AI,而另外一个其实更受超大机构和政策面青睐,那当然是“中特估”了。
我们知道,上证50是上交所上市的50家大企业的组合,那么理论上蓝筹大块头们应该有良好表现?可问题是上证50今年存在感一般般!
我们对比一下今年以来的相关主题受益情况。上证50ETF是1.43%、沪深300ETF有3.48%、上证指数有接近8%,而我们给大家多次分析强调的最佳中字头工具共赢(中国国企)ETF涨幅则超过28%。
客观地说,上证50有一个多点收益,其实不算差。因为今年混合基金的中位数收益就是1%附近,你耳熟能详的明星主动基金大多都是负数,可见基金经理们早已被市场各种大小投机风搞得晕头转向了。
但最大的问题是,为何上证50对于中特估行情却“按兵不动”?我们快速一览找到真相!
上图是上证50的行业分布,今年以来金融板块有稳健表现,特别是上周银行有惊艳时刻,主要消费则总体低迷,比如酒ETF今年以来是-1.5%的收益,工业方面主要权重是新能源表现拉胯,而原材料和医药也总体表现低迷。
可这就完了么?NO,远远不足!
如果大家仔细看,你就能发现问了,能源板块只占上证50的5%的行业比例,可话说中石油、石化加起来就有2万多亿市值了,有点不对!
所以,我们很有必要对全部成分股的权重和表现进行扫描!AI时代,不用数据来佐证观点,就是盲人摸象,数据让我们对市场有更理性的观点。
上图是全部五十只成分股的权重比例以及今年表现。“中特估”行情的龙头品种是关注的重点。我们可以看到,虽然中国石油、中国石化两大龙头涨幅惊人,但它们在上证50里的权重小的可怜,分别只有1.1%和1.3%,这还是在大涨之后的权重,年初的权重估计就是0.7、0.8%的水平。
而流动市值是中国石油两倍不到的贵州茅台,则权重超过16%!你可能此时大呼不公了,但编制规则如此。
什么规则?
因此上证50的权重排名是根据总市值和日均成交额两大指标同时决定的,两桶油在今年之前,真是冷门股,因日均成交金额过低而权重很低!
堂堂万亿市值的中国石油,平时只有2、3亿的日成交金额,比很多垃圾股都弱,不是“中特估”行情,谁也不愿意碰。就是现在,一天的成交也排不进市场前30。所以我们说,A股现在“炒”是主节奏,把“投”的人活活套住。
那么上证50这个编制规则,把“平地一声雷”的中特估正向增益给限制住了。同样,四大行也因为权重太低就算很强势也带不动指数。相反,人气一直不错的中国平安其实是上证50贡献最大的品种了。
如果中国石油有8%的权重,会发生什么?上证50至少多涨4个点!如果中国石化有5%的权重,再多2个点!
除此之外,我们还可以继续看看主要行业的表现,数据让分析更有道理!
上证50除了能源之外的几个主题表现也是巨大分化的,金融板块就算是有接近10%的表现,也难以充分抵消其他板块带来的负面影响。上证50内部也有激烈的内卷消耗。
A股从今年开始,已经进入了短期资金博弈为主的环境,中长线资金已经丧失了格局。那么短期的打法,就是抱团当前最强的热点,其他主题里的资金觉得那边都能赚钱,自然就被吸过去了。
相比之下,仅用流通市值作为权重排名因素的上证指数自然更有“中特估”的味道了,收益表现自然更高,也是今年表现最好的指数了。
拿近期银行大涨来说,就是四大行的“中特估”属性带动的,而招商银行几乎没涨,这就是“中特估”的特点,热门的反而未必是大主力要修估值的方向。
相信前期大举埋伏上证50的场外中长线资金,也是郁闷了个透,于是纷纷撤离。上证50的“流动性”规则,导致指数少涨至少10个点!
当然,下次上证50调整样本股权重,必然会大幅提升中国石油、石化等的权重,毕竟市值和流动性最近都提升了。但那时“中特估”还是否值得投,是个疑问了!
-总结-
上证50“按兵不动”悬疑已破,编制规则是囚笼。不过我们也给大家介绍过很多“中特估”属性的品种了,如懒人喜欢的红利系列、最贴合的共赢系列等等了,回顾一句我们多次说过的话“主力会把中字头拉到你不得不追涨!”
但从今天的分析来看,如果你要上“中特估”的车,何必选上证50!今年开始,主题投资带上更鲜明的价值主张,参与市场就是参与博弈,要博弈就选对的!
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