本来等待消费轮动反弹的朋友们，在周三收获大跌，令人失望啊！

看看酒ETF的走势，创了几个月的新低，难啊！虽然这只是个别主题的现象，但却值得展开聊一聊以后主题投资的逻辑和观念问题，以消费为契机展开！

有的朋友说，研报、分析师一直看好消费如何如何，木鱼要说，几乎没有行业分析师不看好自己的行业的，而且几乎在所有的市场位置都标出高价，因此需要我们以实际、理智的思路来进行判断。

先简单聊聊消费低迷的原因，其实逻辑不复杂，只是没想到会跌这么多而已，只能说主力手太黑了。

一是核心资产，也就是人民币资产的代表，也是外资重仓品种。如果外面人不看好人民币资产，首当其冲被砸，汇率就是一面镜子；

二是宏观面不利于消费，疫Q反复，且短期防控政策难以放松，市场预期不强。

这些逻辑都不难理解，也可以两句话讲清楚对消费的态度，虽然这并不是本篇的重点，木鱼也在小盘点里说过消费在疫Q周期要避。

1、 酒是机构绝对重仓品种，一旦宏观面好转如疫情好转、加息结束等，随着机构风险偏好提升，自然有确定的反弹行情。机构一旦募集到了新钱，为了争排名也会抱团上去；

2、 消费属于大资产，大资产有大周期。白酒行业资源向头部聚集的态势不变，只要等得起，茅台五粮液们每天都在增长的盈利迟早会让它们变得更有价值。

因此，短期因为汇率、疫情的因素不景气，但长期的价值基础还在，你耗得起就没什么好担忧的。

但，就这么简单么？有几个问题值得反思。以下是木鱼个人的一家想法，仅供大家思考共鸣。

1、 长期理念与中短期体验的挣扎。

所有的基金经理都告诉你要有长期投资的理念，但是经过今年的市场波动后，有多少人受得了周期较长的亏损体验？投资没有体验，长期理念想坚持下来，难度很高。而且“长投”很可能是一个被埋借口和心理宣泄点而已。

每次下单前，请想清楚你的耐受力。

2、 长期投资理念是否继续成立？可能要比“长期”更长！

随着外资等大机构建仓周期的结束，以及经济发展的减速，资产大周期的轮动可能会更慢！ 一方面是机构募集新资金来维持抱团难度大增，一方面是社会消费能力显著下降，经济大周期的底部时间可能远超预期。而且，现在市场已经发掘的其他炒作方向丰富，被轮动到的节奏减速！对酒来说，可能以前一年一炒，以后可能两三年一炒。

如果你是忍者神龟，那么需要做好神龟化龙的准备。

3、 所有资产的稀缺性都在降低，并非必须炒你。

拿白酒来说，其价值已经被各路人马挖掘了几百遍了，市盈率40倍的茅台和市盈率60倍的宁德时代，谁更值？有分歧吧，这个有了就会动摇白酒传统第一配置资产的地位，其流动性溢价就会降低！一旦风格对立品种国产替代、专精特新等启动，更是会削弱大消费的流动性。

对于新能源也是如此，大格局强势，但是我们产能上去太快了容易内卷。因此投这个方向没问题，但是抱团程度肯定比以前下降了，毕竟拥挤程度太高，且还有资金在等其他低位品种的”逆境反转”，预期要降低。

如果你以前有迷信，那么现在最好发扬一点博爱情怀。

4、 分化行情之下，不涨就会跌。

如果不是持续放量的强势行情，那么市场炒作必然有分化。这种情况下，由于超短资金在盘中追涨杀跌，不涨的就得跌。因此，在这样的行情中，如果逻辑不硬，随随便便主动持仓等所谓轮动，短期就可能吃瘪。不是绝对的炒作方向，逻辑不硬，连主动性的埋伏风险都很大，这和以前不同，除非你是定投有预期的！

如果你以前想当中等生，那只怕现在必须努力当优等生了，否则被一键删除！

5、市场的投机性中长期强势。

目前市场上的活跃资金，大多是没有什么价值理念的，啥方向容易形成抱团就买啥，特别是量化，有长期价值理念的资金已经卧倒套牢。市场的短期行为显然占据了上风，连外资都在随时变脸，有着十足的投机性。因此，像酒这样大跌，你也不用真的较真基本面问题，其实很大程度上是交易结果，并非逻辑结果。就像那些连板股一样，很多和基本面无关，就是投机瞎炒。而机构能募集来新钱的时候，也能把茅台抱到3000块，不要较真是否真的值。

如果你是较真逻辑男，请开始花钱保养头皮。

6、是重新思考投资目标和策略的时候了！

下一个牛市之前，每次下单前，考虑清楚。

如果是短投，宜快进快出尽快确认结果，提升资金使用效率；

如果是长投，请评估自己是否时受得了周期波动，然后少看账户做到格局。

如果是押注，请确保你有除了研报之外的独有投资观点并输得起；

如果是配置，请注意搭配大周期有差异的长期优良资产并避免一家独大；

如果是投机，请关注短线量能人气情绪等指标，不要装B说是投资，赚赌场的钱也不要研究什么市盈率等机构早已啃烂、并已设下陷阱的指标；

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如果你啥想法都没有，之后的投资过程很可能会很挣扎和煎熬！

-总结-

消费的低迷，只是市场交易结构重大变化的一个小小涟漪。如果不改变而继续刻舟求剑，那么不但落后于市场节奏，也会获得更糟糕的投资体验。木鱼今天做了一个粗浅的思路分享，希望多少有点价值。

喜欢的朋友，请火力十足支持木鱼，你懂得！