木鱼ETF-4月将至，价值底再度确认，两大方向持续反弹要看契机

发布2021-03-29 13:30

周五A股大涨，走出本轮调整以来最佳的单日表现，主要指数均收复了短期均线，市场久蛰之人心为之一振！

从ETF的表现来看，主流ETF平均出现了高达2.54%的涨幅，新能源、消费、医药等“抱团”品种领涨两市！在木鱼看来，周五的反弹有两积极意义!

1、再度确认中期“价值底”，市场有底则心不慌！

木鱼近期一直和粉丝们重申中期底的存在，虽然周四遭遇严峻考验，但是周五的反弹给了中期“价值”底强大的支撑。市场有底，战略上就有立足点，就不会恐慌！

2、化解主力的被动压力，重新振奋市场人气！

作为A股市场主力的机构，本轮调整遭遇重创。由于增量资金被外资把控，处境十分被动。周五抱团股大涨，能大幅度减轻压力，而垂头丧气的中小投资者也能看到新的希望。对于恶性循环式的下跌，能够有效止跌企稳。

那么，这个反弹后市场是否具备持续反弹的基础呢？木鱼以为，周五技术反抽成分更足，要持续反弹，必须有中长线的契机！

其中最主要的问题是，成长股的中期估值压力依然存在！

从市场认可的无风险利率水平来看，美国10年期国债利率依然处于1.6-1.7的震荡区间，代表美国成长股的纳斯达克对此的敏感程度依然很高，在美股周五的盘中除了外盘拉升外其余周期都被此利率压制。通胀预期存在，适用成长估值模型的股票压力就很大，技术反抽之外大型资金特别是外资对于提升估值是没有冲动的。

从成长股的龙头，贵州茅台走势来看，目前市场认可的价值区间就是2000元上下。高了分歧就会加大，低了就有资金布局。周五虽然茅台涨了2个点，可外资却仍然流出了5个多亿。

如果看看五粮液，也是如此。从近期白酒股的走势来看，主力资金在目前区域做高抛低吸成为主要动作。市场最强共识的白酒如此，对于其他估值压力更大的板块，在目前形势下，我们很难有太高的反弹预期。

比如新能源汽车，目前也就是收回到平台中，走势还是明显弱于白酒的，但这已经是市场中比较强的成长主题存在了。

在国内外宏观经济形势大致不变的情况下，成长股估值的空间短期不容易打开，但契机已经接近！年报和季报周期是对成长股的估值修复的机会！

为什么市场对于成长股如此追捧？因为这些股票利用其行业龙头地位，能够不断用业绩增长来使自己的估值变得“合理”。

我们看看典型的2019年，茅台在其业绩披露后直接在4月份掀起一波涨势。它当时的业绩也就是符合预期或略超一点的水平。但是市场主力追求“确定性”，因此一波炒作股价大涨。

随着下周开始各路龙头股将先后披露年报和季报，市场主力将对成长股进行重新估值很可能成为市场的主要波动因素！

当然，效果可能是两方面的。如果符合或超过预期，那么估值底更加牢固，跌不动往往意味着要涨。如果差于预期，就需要寻求更低的底部！从过去两周的市场表现来，显然主力对于消费类的估值预期更有信心！

总结一下，对于茅台、宁德时代为龙头的成长价值主题，4月是一个重新修复估值的机会。技术反抽是短期行为，则空间十分有限。

影响股指和投资表现的另外一条线，是顺周期。现在的顺周期，内涵和之前有很大的不同！一是顺国外的周期，二是叠加碳中和导致的供给侧改革，三是平衡潜在的估值压力。

一个大的市场共识是，货币政策迟早不会这么宽松，而美国即将推出规模空前的基础设施建设计划会放大全球的顺周期炒作预期。从商品期货的表现来看，市场已经开始预期。加之有色、钢铁、煤炭的低估值+供给侧改革，与其天天担心市场无风险利率拔高，不如均衡配置布局。

木鱼近一个月以来，一直提示可布局代表低估值的上证红利ETF，其实就是包含了钢铁、煤炭、银行等品种的低波动型周期品种。过去一月不但没有像成长主题那样泥沙俱下，还有相当的盈利。

另外一个品种银行ETF，其配置意义也一致，传统的高利率避风品种。但是银行作为核心资产，也容易受到复杂的国际关系影响。比如3月19日，由于复杂的因素，银行股遭外资打压，也是一个潜在的风险点。

中期配置观点

一、成长类主题中线持股等待年报行情，可持续定投。

下周开始，重量级龙头股业绩逐步明朗，成长估值修复有预期！但是，市场重估值过程可能也不平静，外部因素也一直变化，主动性参与难度依然不小！我们来看看几只适合定投的品种。

消费50ETF，各类消费类ETF中唯一站上半年线上的。龙头股也是酒，但美的集团、中免等也有相当的比重，可以平衡酒的波动。

新能源ETF（环保ETF）。新能源汽车+光伏的组合体，但走势强于那两个中任何一个。额环保则更是包含了众多风电、水电等“碳中和”板块，走势也稳健。

目前成长主题，在底部相对明确的状态下，适合定投，但作为主动投资难度依然不小，其估值压力仍没有被真正缓解。特别是军工，我们需要等待龙头股业绩明朗后才决定接下来的节奏如何安排。

二、周期类主题，有能力可主动配置跟随大宏观。

对于周期类主题投资，两个心态：一是配置意图为主，意思就是被动式地追随宏观大势，而非追求暴利；二是其投资风格有相当的主动性，不像定投那样容易做，是中长线但是又需要一定主动性。

宏观大势，就是顺周期+碳中和（供给侧改革）+低估值。除了红利和银行之外，还可以关注下下面的品种。

稀土ETF，除了叠加顺周期外，目前这个位置，用来做定投把握比较大，短期波动确实不小。特别是稀土期货的步伐正在加快，届时空间会继续打开。基本面上无需操心，稀土不但是我国与国外对抗的武器，更受益于各类新兴产业的巨大需求。

化工ETF。油价+周期+成长的混合体。上周大跌主要是因为欧美疫情再度紧张后导致原油大跌，原油价格稳定后，这个板块的投资价值就会稳中向上。还是那句话，做定投体验好些。现在市场的波动太大了，除非短线技术好，否则一次新投入后很容易难受。、

-总结-

市场中期价值底有了后，市场技术反弹，之后的路仍然需要各种因素的积累。通胀和利率压力、国际关系、宏观周期等因素都提醒我们，反弹不是一蹴而就的！然而，作为大国，我们应该对自己的股市有长期的信心。投资ETF基金，相信大多数朋友都是中长线的思考，短短5、6周如果让你断了长投的念想，那么不如趁早放弃权益类投资。越是这个时候，越考验投资者的成熟程度！