兔年据说运势不错，结果木鱼信了！话说信者得爱，大过年的3000字大章摆摆预期，水平有限纯分享！

最宏大的期待是国运，

最浪漫的期待是泡沫，

最理性的期待是数据，

最危险的期待是情怀……

1、 宽基 – 大国之运看反转

宽基代表了A股资产的风向，目前从一年的估值分位比例来看，从30%的低位反弹到50%以上，代表着各路资金对中国宏观经济复苏的预期！

从指标品种沪深300来看，近期继续量价齐飞，主力继续押注国运反转，规模超过800亿之后还在突破！你信不信，反正市场信了！如果2月份的宏观数据好转，那么相信各路人马对全年反转的预期会提前体现，又一轮指数行情又会出现。

那么还有一个逻辑，A股在全球的价值“洼地”效应。随着美国的大幅加息，经济衰退的预期不断增强，而中国则是宽松下“逆境反转”，这也是外资看好中国做多人民币资产的一个强逻辑！

没反转怎么办？认了，你懂的！

2、 含创 – 三擎共振可期待

本轮反弹中，含“创”的主题反弹幅度总体弱于主板，估值分位普遍在50%以下，主要原因还是赛道主题反弹幅度小于消费、金融等机构权重品种，但这也提供了更丰富的潜力预期。

现在创类的主题，基本是三擎驱动：新能源、医药、信息技术，白马行情推动的医药反弹是这轮创主题企稳的主要动力，而近期信息技术（半导体、软件）有明显修复行情，新能源反弹力度稍弱一点，成长赛道的反弹修复逻辑还弱一点。

拿科创50来说，从估值分位来看还是低位，而从份额规模来看，已经达到了550亿以上，要说潜力肯定还是比较大的。但现在的主力也比较实际，如果在产业链安全、新能源领域有更多的产业利好和政策出台，那么修复的确定性会进一步提升。

上周的反弹走势可以说是消费消化预期后的一个主力调仓行为，不破万亿的成交量，没有真正普涨。

3、 消费 – 机构宠儿是本质

本轮反弹消费是大赢家，可以看到酒等龙头品种的估值分位已经处于一年内高位了，复苏行情的最大受益者不是吹的，不过还能榨出多少空间恐怕需要数据来佐证和验证了。

看待消费，行业逻辑是第二位的，最重要的属性是机构重仓，特别是外资重仓。因此，如果外资要买中国资产，消费必然获得被动买入，这个时候猛推基本面就是机构给自己打广告了。

上周内资主力有派发消费的迹象，那么节后如果要二次启动，一个还是看消费数据，另外一个肯定还是要关注大买家外资的态度了。人民币汇率的走势就是一个趋势信号！

4、 金融地产 – 证券靠天时，地产押反转

这轮地产政策扶持，谁收益最大？不是地产，是银行保险！地产数据反转还要观察，而银行、保险里的地产坏账预期可是大大降低了。那么如果地产真反转？那这块儿是优质资产了，想象空间还能打开！地产好了，经济必然好，银行保险的牛市，就来了！

证券，情绪品种，外资券商如果大举入市还是利空，但如果指数有预期，人气有凝聚，这就是天赏饭吃！

5、 国防军工 – 太平年代看情绪

国防军工目前估值分位其实不低。过往的大行情，无不是在市场有“人声鼎沸”的情绪环境下出现的，资金要多，情绪要涨，机构的研报要有人信，否则太平时光下发力点不好找。

此外，还有两条线关注：一是芯片这类风格关联主题如果反弹，军工会跟着；二是国企改革如果开炒，军工也会被关注。

从长期逻辑来说，都有炒作的理由，但是A股里企图吃到所有肉而玩短段和追涨杀跌的资金太多了，因此，最可靠的还是等情绪大周期到来。

6、 新能源 – 机构分歧待消化，从此白马大资产

新能源反弹比较弱，主要原因我们多次分析过，行业走向是有分歧的，而且疫情复苏对行业没有多少加成。我们现在的预期是一季度解决了分歧预期后，重新成为白马资产再次上阵。

分歧的来源是什么？老补贴退步新补贴未确定、海外需求不确定性、潜在贸易冲突，甚至还有喝酒吃药抢流量。

那么对新能源来说，兔年的高增长预期降低，成为一类稳健提供较好增长率的白马类主题，是较为理性的预期。

7、 高端制造 – 专精特新是突破

这类品种总体上是政策力推的方向，特别是专精特新类的机器人、工业母机等，业绩良好，而政策面时不时来个利好。兔年很值得期待！

对汽车来说，就比较复杂了，如果消费能力没有明显复苏，那么就是红海。说到底，宏观向好的时候觉得啥都能投，不好的时候啥都推不动。

8、 电子、半导体 – 复苏周期未到来，产业安全是寄托

这类主题总体反弹幅度较弱，从行业大周期来说是弱的，主要是消费电子处于熊市，机构认为见底时间是下半年了。那么现在要反弹，一个是跟着市场重心修复一下，另外一个如果老美那边半导体持续反弹，可以共振一下，但这些都是小打小闹。

真正市场最关注的还是产业链安全，比如真来个几千亿、上万亿的大补贴，反弹个50%都是认真的。因此，对行业预期方面，理性中加点感性的预期比较合理。

9、 数字经济 – 贯穿全年真主线

如果要说，有个中长期方向，机构和游资、散户都认，那就是数字经济了。内涵丰富不说，机构白马和辣鸡小票都有，可投资可投机。

虽然中长线看好，但毕竟里面的垃圾股太多，价格不可能一直坚挺，因此预期方面是通过一个个较为明显的波段成为长线主线。

严格意义上科创信息技术里面半导体是大头，但金山办公等软件也有较大权重，姑且也算进来。

10、 医药 – 机构行情水涨船高

过去两年跌得最惨的医药，最近反弹石头强大，基本反弹到了50%这条线附近了。我们讲过，前面恶炒的那些新冠检测、发烧药这类的根本不算医药，真正的医药核心是CRO、创新药、医疗器械和服务。这类品种在机构眼中，是和消费并列的。

兔年如何展望？只要机构行情延续特别是外资继续流入，就不会弱。外资持续流入，表明人家对人民币核心资产特别是白马主题的信赖，而内资就会跟着干。风气这东西，就是一阵一阵的。

11、 资源、周期 – 顺周期与美元

顺周期的意思，就是社会开始大搞建设了，固定资产投资大增、地产基建火热，这时候对各类资源的需求大增，行情就起来了。

此外，美元一直跌下去，也会使有色金属、贵金属等商品出现相对增值。

现在锂矿、稀土等是有色金属、稀有金属的大权重了，但同时也算是周期品种了，碳酸锂期货都快有了，想出现大牛市难度大增。

12、 公用服务 – 行业向好还有料

电力有逻辑，但啥时候炒谁炒不好说。逻辑是绿电定价机制完善、光伏全链条降价等，个别地区还传闻要涨价，但这种事关民生的大事比较难。

基建我们说了，除了顺周期之外，TA们还是投中字头的发力工具，所谓“中国特色估值体系”，兔年应该还有反复机会。

物流以后就是白马了，行业比较景气。

13、 恒生中概 – 中国资产走慢牛

恒生和消费系列是我们11月底确立的两大主线，那么到现在来说反弹幅度都不小了，阶段有整顿需求。恒生中概的第二轮爆发会来吗？我们认为经过第一阶段的强力修复后，接下来可能是慢牛节奏了，跟着宏观预期节奏走。如果经济出现明显反弹，那么外资再来一波爆买是有确定性的。

现在这类主题还有机构拖后腿因素，一是美团被减持，这家伙是前三大权重，一个是腾讯被大股东减持，还有一个造车新势力被特斯拉打压。接下里虽然不看弱，但预期降低。

定投方面，近期出过减仓信号了，及时止盈。

14、 文化传媒 – 泡沫未必不健康

前面我们提了一个看法“找泡沫潜力”。什么主题最有想象空间，在万亿规模回归，炒作情绪旺盛的时候，泡沫就会鼓起来。元宇宙、web3.0等新兴产业概念就是一个方向，如果实现了反而不能给予理性的估值了！而且有政策反转支持，游戏、传媒有想象空间！

泡沫都产生于牛市，不该期待么？！信者得爱啊。

15、 海外跨境 – 两大纠结内斗忙

海外方面，欧洲股市修复得相当强，英国股市险些新高了。而美股股市则在两大纠结中踯躅向前。一个是加息的节奏，一个是经济衰退的预期。经济数据差，加息节奏又望降下来是利好，但是经济差了上市公司业绩不行是利空，真是正反都纠结。

兔年，老霉的市场确定性不如A股！但人家格局比较大，我们机构散户化了，这是硬伤！

-总结-

兔年，最宏大的期待是国运，最浪漫的期待是泡沫，最理性的期待是数据，最危险的期待是情怀，最应期待的是天天给木鱼点赞支持!

始终坚持百分百原创的木鱼，水平有限也乐于分享，给各位朋友拜年了！