一图展示前所未见之市场态势！今年要等投资大周期！

叹曰：

个个看盘个个慌，机构内卷踩踏忙。

慢牛快刀孰为真，天时不在空感伤！

开篇先说下自己的看法，周二A股已经有内资在积极抵抗了，但外盘不稳、俄乌冲突不降温的情况下，外资砸盘内资招架不住。因此，风向标说白了还是最直接的因素，那就是外部冲突带给全球能源和金融秩序的冲击。必须缓解了才有整体修复的希望，这个我们无法预测，只能看各位演员人精的表演，等待加仓时机。

这两天走势不具体提了，今天收盘后，看了看天梯卡，都被这情形惊呆了！

在天梯卡的最左侧，大量主题密集地躺平着，这标志着市场40%的主题已经创出了一年新低了。我们这张图里，越是靠左其相对过去一年的位置越低，而垂直方向越高则走势越强。这么多躺平的主题，说明市场这一波的杀跌那真是泥沙俱下，而且刀刀入骨！

那么，在景气线上方的，也就是走势上还有趋势特征的主题，少到了一年罕见的个位数，而且是以资源类主题为主。近期也就是煤炭石油涨涨了，今天还补个暴跌，唉！我们讲过，景气线上主题太少的话，是不能形成有效轮动的，容易形成暴涨暴跌的结果，进得去也不一定有机会出来！

前所未见的市场颓势，比2021年3月的情况还过分，连结构调整都没有了！

市场调整到这个程度，幅度超出预期，主要的原因其实也很简单：外资由于全球金融市场不确定性增强后，在降低A股风险资产头寸的情况下，内资机构无力防守了，反而被赶着踩踏了！调整幅度远超期，上面这个图预期有回踩，但当时画得还是不够低，低估了很多问题！

几个总结。

1、 风险的底可能是无限深的，俄乌冲突让我们管窥资本市场对于不确定性的季度厌恶程度。如果持续冲突，制裁措施持续升级，股市可能一直反馈下去。老霉已经宁愿自伤1000杀敌800去干了；

2、 外资介入A股很深后导致趋同走势的程度大幅提升。虽然我们“国际化”了，得到了所谓“长线资金”，但A股显然也一起被拖下水了，尽管我们反复强调自身良好；

3、 大周期切换时，机构的交易趋同导致的波动十分惊人！大周期昨天聊过，也就是说，在宏观向好、国际关系温暖、货币宽松的周期，涨是猛涨，而反之机构会争相逃生导致踩踏一溃千里！

识别、等待和把握投资大周期，很可能是接下来两年的关键。本次调整，迟早有修复，技术好擅长博弈的朋友，可能一两个月就回来了，但对于普通朋友来说，除了坚守外，还是耐心等待一下一个主题投资大周期了。

上图是AI通过自学习形成的主动投资策略的回测曲线，显示其识别的大周期一年可能有一到两次，剩下的时间由于博弈激烈，赚的也很容易还回去，适合轻仓甚至空仓。比如本轮就是1月初一直空仓到现在，没有大周期的行情AI都不想参与，博弈太难了，TA都没把握，这是机器学习的最佳结果，我们可以借鉴！

那么什么是大周期，昨天发文聊过，有个特征就是众多主题处于活跃状态，市场整体做多氛围浓厚。如果只是孤零零几个主题活跃，那么肯定是博弈行情，而且很容易赚了也跑不掉的博弈角逐，不适合普通投资者，这种情况下最理性的应该是少参与不参与。等待风险更低的大周期出现！

现在还有一批主题，既不是最左边又在景气线下方，有可能是主力最容易发力的反弹和修复选择。跌得太惨，说明筹码不牢，短期起来也要等大周期，比如中概互联网，在政策平静、外围稳定的情况下，立即就会被各路内资集中抱团。如果是短期修复行情，这些中间的品种，是有可能聚集人气的，仔细看看，各自也有较为过硬的逻辑存在。但，修复反弹的话，空间还是有限的，而且有存量博弈，最重要的还是一个大周期，可能在下半年。

凡是宏观利空减少、外部平静、政策支持有力的环境下，资金都会先知先觉展开行情，那时候是赚一年超额收益的时候，是大周期，一年通常会有一次。如果俄乌缓和了，只是修复回本，还不算大周期，“抄底”难度也大，落袋困难。

今年，期待大周期的不约而至，其他时间，博弈难度大。这轮调整，不管你是高低估值一切通杀证明明牌难打、博弈难活，这也是周期不对的原因！可以常看看木鱼的仓位图和天梯卡，我们一起来验证！

最后是完整天梯卡！让我们一起祝福A股走出低谷，祝愿世界和平，真不要打了，伤不起！