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木鱼ETF-二季度ETF投资主线浮出水面 5G主题或取代半导体成“主角”
发布2020-04-26 11:45
来源：证券市场红周刊 作者：伊凡
近期，创业板一季报预告悉数披露。受新冠肺炎疫情影响，创业板上市公司预告净利润累计增速为－23%；其中，泛科技类TMT公司一季报净利增速仅－34%。同时，受国际疫情扩散间接影响海外需求，3月A股科技板块也出现明显回调。对基民而言，一度火爆异常的科技类ETF，如今是否变成烫手的山芋了呢？
一季度市场表现过山车
科技类ETF先热后冷
3月以来，科技股行情急转直下，相关ETF业绩出现显著回撤:以2月正式上市交易的芯片ETF（159995）为例，当月下旬二级市场价格一度超过1.4元，但不到两个月已经不足1元。
在1-2月国内疫情爆发初期和高峰期，科技类ETF在所有主题和行业ETF中表现相对较好；但在3月疫情全球扩散后出现大幅回撤，当季整体表现居于所有行业中游。从细分行业来看，其中表现最好的是与半导体相关的ETF。
但是，转折点发生在2月26日，当天科技类ETF集体大跌，多只半导体芯片ETF逼近跌停。随后尽管出现过短期反弹，但科技类ETF持续下跌的趋势已难以扭转。
下跌前，国内市场风格演绎过于极致，部分个股股价已经严重脱离基本面，半导体ETF前十大重仓股平均静态市盈率高达200倍左右；随后由于市场对底层股票资产业绩的预期差以及市场风险偏好变化，科技类ETF出现大幅下跌。目前市场对于科技板块分歧较大，但科技类ETF交投十分活跃，加之经历3月大幅回撤，部分细分领域已经出现投资价值。
半导体ETF价值削弱
通信ETF或脱颖而出
具体说来，有明确政策支持、内需拉动确定性强的科技类行业板块会明显占优；但下游主要来自海外的行业，如消费电子产业链、半导体产业链会受到冲击，并且海外疫情发展不确定性仍较大，需求恢复大概率需要一定时间。
其中，5G基站建设作为国家重点支持的新基建七大领域之一，内需拉动在所有科技类板块中最为确定。工信部数据显示，截至2019年底，我国5G基站数超13万个。同时，中国移动近期发布的采购公告正式启动232143个基站的采购招标，旨在保证2020年底5G基站数达到30万目标不变，机构预计我国2020年基站数增长将超过4倍。
目前市场上涉及5G领域的是 5GETF（515050、159994）和通信ETF（515880），跟踪的指数分别是5G通信指数和通信设备指数，今年以来二者相关性在0.95左右。从指数成分来看，两者第一大重仓股都是中兴通讯（000063），占比都在10%以上，5GETF前十大重仓股还包括立讯精密（002475）、三安光电（600703）、兆易创新（603986）、歌尔股份（002241）等。
对比来看，由于5GETF的重仓股中含有大量涉及消费电子相关个股，多家手机厂商计划从5-6月开始砍单，该领域的下游需求存在大幅减少预期。而通信ETF的前十大重仓股主要包括工业富联（601138）、中天科技（600522）、烽火通信（600498）、亨通光电（600487）等通信设备行业公司，与新基建中的5G基站建设联系更紧密，确定性更强，更适合二季度布局。
相比5G领域的确定性，近半年以来波动最大的半导体芯片类ETF，则存在较大需求下滑风险。国际数据公司IDC预测，2020年全球半导体市场将下滑6%，半导体砍单潮即将来临。成交量居前的芯片ETF（159995）、半导体50ETF（512760）、芯片基金（159801）和半导体ETF（512480），虽然跟踪具体指数不同，但从前十大重仓股及净值走势看，彼此间的相关性非常高。
由于该板块近一年涨幅巨大，加之海外下游需求不确定性影响，目前投资价值并不突出。以芯片ETF为例，二季度市场对于集成电路大基金二期投资预期很高，但从前十大持仓看，汇顶科技（603160）、兆易创新、三安光电、长电科技（600584）、北方华创（002371）等重仓股都已在大基金一期投资名单中，并且市值较大且很难再进入二期投资名单，短期芯片半导体领域的机会更多存在于细分领域个股中。目前半导体芯片行业国产替代预期大幅提高，投资机会在二三季度下游需求确认后才有望出现。
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