知识图文 |
发布2023-04-28 19:24
四月的最后一个交易日,各种新高,但又有各种不服!
看我们小盘点系列的朋友知道,我们一个月以来都把红利类主题作为主力配置之一,尤其是中证红利今天盘中创出了两年多新高,即将挑战历史新高。但木鱼却有点郁闷,这是为什么?请看下图!
这是因为三只红利类主题中,中证红利其实是最弱的。搞了半天选了最弱的,颇有小韭菜的尴尬。对比下来,红利低波、上证红利、中证红利分别在今年实现了17%、12%和接近11%的收益,而最大回撤分别是2.7%、2.4%和3.6%。
(注意,上证红利在证券软件中简称就是“红利ETF”)
怎么看木鱼这次选的中证红利都是比较锉的那个,当然不开心了。但是,同样不服气,不找出差异的原因是无法对大家有所交代的。
那么我们就来研究一下,篇幅不长逻辑不复杂不影响过节心情。
至于为什么要配置红利,我们在很多文章中分析过了,大家可以翻看一下过往的推文,这里不多说了,避险、复苏加国企大逻辑。
三只ETF表现的差异,必然来源于其成分的差异,这就能研究清楚。ETF的透明就是其最大优势,当然要研究清楚。
比较下三只ETF各自一级行业的成分比例,我们可以发现一些线索。红利低波的金融比例显著高,而中证红利的能源、材料比例显著更低。而地产方面,红利低波更少。
也许正是这些差异在日积月累中导致了最终的表现差异。“也许”这个程度,对于较真的木鱼铁粉来说,显然不是合理的态度,那么就细致比较一下!
我们同样可以用金融ETF、能源ETF、房地产ETF分别来代表金融、能源和地产行业,而用建材和钢铁代替材料行业。
那么上图对比就很清了。金融、能源算是加分项,谁越多走势越好。而地产、钢铁、建材跑输大盘,是减分项,谁越少越好。
现在逻辑清晰了。
- 红利低波ETF,因为金融、能源比例高且地产、材料比较低,总体表现更为优良;
- 中证红利ETF,因为地产、能源比例低,但地产、材料比例高,总体表现因而垫底;
- 而上证红利ETF,则是各项比例基本是中间的,因此表现居中;
那么,从它们的表现,我们也很容易得出如下观点:
1、 中字头行情由“两桶油”带队,对能源比例高的主题有增益;
2、 “复苏”行情并非是真正的“顺周期”行情,现在只有金融“顺”了起来,地产、建材这类传统顺周期品种表现低迷;
现在想想,当初选择中证红利,也确实是对地产复苏有点期望的,只是这个预期落空了。还好,中证红利起码是一个容错率较高的选择,不过地产相关的成分包括建材等占总比也接近1/4,确实影响了总体表现。
不认为指数编制时考虑到了这些行业差异,只是时势造英雄了!如果地产真翻盘了,中证红利未尝不会扬眉吐气,只是现在,不如两个兄弟是有道理的。
服气了,确实你们更强!
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