周末日常梳理ETF过程中，一只神秘的ETF映入眼帘！以前没留意也是因为成交量太小，现在超过每日1000万，小投资者可以看看了！

这只神秘的ETF，你看看TA的K线，妥妥的牛市行情！可，TA偏偏是价值派，而且是极为纯粹的！你说TA怪不怪？！

不卖关子了，TA就是价值100ETF！木鱼在周末的行情分析中提到了，这货很有意思的！你看它近期走势，稳健和收益水平都是不错的，更关键的是，其对价值信仰的追求达到了极致！

这只ETF跟踪的指数是中证国信价值指数，是从沪深市场具有长期价值增长潜力的公司中，选取估值 最低的 100 只上市公司证券作为指数样本。这个编制方案有三层意思，一是要有价值增长潜力，二是估值要最低，三是成分股100只，权重很平均！

下面是具体编制规则：

1、 计算过去一年扣除非常性损益的滚动净资产收益率（扣非后 ROE（TTM）），剔除两次定调时扣非后 ROE（TTM）连续下降的证券，保 留市净率小于 1 的证券；

2、 剔除最近三年定期调整时，扣非后 ROE（TTM）小于 10%的证券；

3、 根据扣非后 ROE（TTM）除以市净率，由高到低排 名，选取排名靠前的 100 只上市公司证券作为指数样本。

上面可以这么理解，筛选的标准是：净资产收益如果连续两年下降的，不会在其中，除非股价已经跌破了净资产；最近三年，净资产收益率不能低于10%；然后用净资产收益率除以市净率（股价与净资产的比值），最高的100位低估值大神组成指数。

那么经过这样筛选的100只股票，平均市盈率多少？经过一波漫长的牛市行情，平均市盈率是7.64倍，牛叉了！相对于茅台40几倍、招商银行11倍，还低这么多，最关键的是，茅台招商这样的也涨不动了，而人家还在涨。

上面是全部的成分股，我找了半天，确实没找出市盈率超过20倍的个股。如果你信仰低估值，那么真是太对路了！

为啥估值能搞到这么低？与行业有关系。看上图，煤炭、采矿、水泥等周期行业也就是上图中的原材料本来估值就很低；金融我们是知道的，估值一向欠“修复”；工业这一栏里不少是业绩很不错的基建和钢铁股；房地产当然是估值被杀得稀里哗啦了，有修复需求；可选消费以家电为首，估值一向低。这些东西组合起来，完美实现了价值党的野望！

那么我们现在有个疑问，为啥价值100能走出长牛？

从成分板块的走势来看，近一年来，价值100历经周期行情的反复波动，但总体向上，而去年11月开始地产金融开始修复，而今年以来眉飞色舞行情时不时冒泡，各个子板块轮流发力，使价值100出现了真正的“慢牛”走势。在2020年和2021年，该ETF都取得了超过25%以上的收益水平，表现很不错。

那么现在你可能要问了，能不能买？我觉得这个问题留给你自己，理念匹配你就多关注。不过在这里我个人可以做几点分析。

1、 过去几个月，由于外围货币政策变化，市场有避险需求，低估值品种成为避风港。如果避险需求依然存在，那么依然是有可能中长期跑赢市场平均水平的品种；

2、 有色金属、煤炭钢铁等企业，业绩优良估值低，有价格重新发现的机遇，虽然不在其行业大周期阶段，但景气度获得确认；

3、 金融地产等主题，机构认为有“估值修复”的需求，目前来说，进三退二的走势，算是一个慢牛。

从以上来看，价值100目前的逻辑还是够硬的。不过最最最重要的还是，符合你的投资理念。喜欢低估值也许是一时之选，也许是长期对风险的态度！在我看来，价值100起码是一个非常不错的低估值投资工具，比起上证50估值更低行业更全面，而且还有一个很大的优势，里面机构不拥挤，波动相对较低。

最后，与上证红利ETF比较一下走势。上证红利也是煤炭钢铁金融地产的组合，但是走势明显弱于价值100。这是因为红利里面周期品种成分更足，所以三季度时周期行情收益也更高。但显然金融地产成分低于价值100，因此到了后面就被超越了。看来木鱼要把场外的红利调调仓了，价值100确实更为均衡。

最后，也请不要问我代码，直接在软件里输入名称就好了，木鱼只做分享！

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