来源：中银基金

我国境内ETF市场经历了15年的发展与创新，ETF的资产配置工具属性逐渐被市场了解，受到越来越多投资者认可。与此同时，基金公司也在不断完善ETF产品线，推出了各式各样的ETF产品。根据上交所报告，截止2019年8月底，国内共有223只ETF挂牌交易，标的涵盖股票、债券、商品等各类资产，这些ETF在投资策略、投资风格、投资市场等方面也各有特色。本文从投资标的和投资策略这两个角度来探讨一下ETF的类型。

按投资标的来分类，目前市场上ETF可以分为5大类：股票型、债券型、货币型、商品型和跨境ETF。

股票ETF在ETF市场中占据着主导地位，根据跟踪的指数可以大致细分为宽基ETF、行业ETF和主题ETF。宽基指数，如沪深300、中证500、上证50等，其成分股覆盖各行各业，反映的是市场整体情况。将宽基指数中某个行业的成分股筛选出来，就可以构建行业指数。贴合市场和政策热点，按照主题挑选相关的成分股来构建标的指数，则可以更好地满足投资者多元化的需求。例如近期发行的粤港澳大湾区ETF和5G通信主题ETF，都受到了市场的青睐。

债券ETF是指以债券指数为跟踪标的的ETF。通过投资债券ETF，便可以实现对一篮子债券的投资，从而让个人投资者可以更便捷、机构投资者可以更高效地投资固定收益市场。另外相比传统债券基金，债券ETF组合分散度高，有效降低了个券影响。Wind数据显示，截止三季度末国内债券ETF共有 11只，均为被动指数型，总规模147亿；其中国债ETF6只，地方政府债ETF2只，城投债ETF、信用债ETF和公司债ETF各一只。

货币ETF指既可以在交易所场内申购赎回，也可以在交易所二级市场买入卖出的货币市场基金。货币ETF最大的特点是可以进行T+0回转交易，即买入的金份额当天就能卖出，而且日内买卖次数不限，帮助投资者随时把握股市机会，实现货币基金和股票投资的无缝对接。自2013年1月在上交所上市后，货币ETF不断发展壮大。Wind数据显示，截止三季度末货币ETF规模已超1700亿元。

商品ETF的跟踪标的是各类商品指数，商品种类包括黄金、石油、有色金属、农产品等。商品ETF还可以具体分为商品现货ETF和商品期货ETF，分别跟踪商品现货价格和商品期货价格的走势。目前，市场上共有4只以黄金现货价格为跟踪标的黄金ETF，以及3只商品期货ETF，分别以饲料豆粕、有色金属和能源化工为跟踪标的。

跨境ETF是QDII基金的一种特殊形式，以海外市场指数为跟踪标的且在国内交易所上市，可以帮助境内投资者轻松实现全球化资产配置。与普通QDII基金相比，跨境ETF还有费率更低、交易更便捷、组合透明度更高等优点。

从投资策略的角度上，ETF基金可以分为被动型ETF、Smart beta ETF和增强型ETF。

被动型ETF采用的是指数化投资策略，追求跟踪误差的最小化。目前国内ETF产品大多数是被动指数型。

Smart beta策略不再追求对指数的紧密跟踪，而是在指数编制过程中对一个或多个风格因子主动暴露，例如红利因子、低波因子。通过优化选股方式和权重安排方式，以期跑赢传统市值加权指数，获得超额收益。

主动型ETF则是在被动跟踪指数的基础上，加入了主动投资操作，在投资策略上更加灵活。根据上交所报告显示，多只增强型ETF已正式受理，涵盖沪深300增强ETF、中证500增强ETF、上证50增强ETF。

市场上ETF产品种类繁多，不同类型的ETF产品的预期收益和风险差异较大。投资者在配置ETF时，要仔细了解不同ETF跟踪的标的指数的区别，选择与自身风险承受能力、资产配置需求相匹配的ETF产品。