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周二收盘之后，我们已经能看到科创200指数的行情了，000699。字面上可以理解，科创200是市值排在科创50和科创100之后、200只科创板股票的投资组合。

科创200系列ETF，应该也会在一个合适的窗口集体发行，所以我们抢先看一看指数的实质。木鱼ETF原创，您的支持让我们走得更远。

比科创100还小，那么科创200最显著的特点，就是“很小”了。其成分股平均市值仅为21亿，比中证2000大一点点，而显著低于创业板200和国证2000的水平。

其实也可以理解，科创板企业本来成熟度就远不如主板和创业板，科创200成了小不点也正常。

给主要指数用成分股平均市值排一下，就可以看到科创200的位置，是市场“第二小”的指数。这里多说一句，我们可能很难想象，中证500的平均市值已经跌到了110亿，差不多就是过去中证1000的水平。

从行业分布角度，科创200其实是与科创100相近，也就是信息技术、工业、医药三个行业分布相对均匀，而信息技术比例高一些，加上通信的话，TMT的占比也达到40%，科技味道挺足的。

与科创100和创业200同台对比，可以发现创业200里的信息技术比例明显更高，达到了40%，而科创100仍然是行业配比最均衡的指数。

但如果加上通信（含电信服务）的话，TMT比例接近于创业200，但后者显然更为成熟，持仓包含了一些热门AI概念股。

此外，这里需要注意的是，科创200允许有亏损乃至大幅亏损的成分股，这与创业200不包含大幅亏损股的编制规则有明显区别。

把几个“小指数”放在一起看今年走势，我们可以发现科创200跌得最多，最大回撤幅度也最大，而热门科技股比例更高的创业200表现相对更强。

但是这里我们需要说明一下，今年一度市场有一个矫枉过正的ST风暴，成分股更“初创”的科创板总体受到的影响显然更大。这里有两个思考方向，一个是确实打击“炒小炒差”对于科创影响更大；而另外一个是，如果纠偏那么反弹的空间更大。

那么，对于科创200，我们说了其更小、更有潜力孕育未来龙头企业。格局再大点，科技迟早起来。话是没错，但A股现在不是讲情怀的时候，大家都不“耐心”。

那么，科创200的投资契机是什么呢？我们简单谈三点。

1. 市场总体超跌反弹

由于波动幅度更大，因此反弹时带来的贝塔波动更显著。在年初的一波反弹中，最低点到最高点的反弹幅度达到了43%，爆发力可见一斑。超跌、小微市值、科技感十足，都是给反弹力度加分。

当然，银行、三桶油、电力这种涨，只能表明市场太弱，反而对小微题材是反向作用的。

2. 科创板流动性改善契机

科创板目前投资门槛依然不低，如果上面放开后，大量小投资者资金有望入市，流动性会带来一波股价的修复。

等政策空间吧，真是没有必要再设置这个门槛。炒四大行和炒妖股，本质并无不同，何必限制人家投科创。

3. 耐心资本回归

耐心资本，就是愿意等着企业发展壮大的资金。而科创板企业，已经是我国最有潜力的一批种子企业了。当然，国人的浮躁也在企业经营层面体现，但总应该会有些种子品种的。

一个适合耐心资本的环境，有产业因素比如国产替代，有基本面因素比如需求提升，有国际关系因素比如外资回流。

科创200的发布，令指数投资的拼图进一步完善，后续有望实现科创200ETF的批量发行。我们对指数先睹为快，未来的机会留给有准备的人！

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