有一只新发的ETF，顶着“成长”的名号，上市两天成交了33亿，热门程度超出预期！

这就是沪深300成长ETF，发行规模达到了60亿，显然是有机构资金参与新发申购了。从名字来看，顶着“成长”的名号的沪深300确实让人遐想连篇，但木鱼要说你可能一开始就有误解了！

这里的成长，绝非是我们说的成长风格比如“新半军”之类的，而指的是财务方面的“成长”性。因此，光看名字是很可能会有误解，以为这是一只从沪深300中挑选成长股编成的一只ETF，这个必须开篇讲清楚！

该ETF跟踪的是“沪深300成长指数”，该指数含100只成分股，权重排名是以市值与成长因子的乘积来排队设定的。重点是成长因子：包含三个指标：主营业务收入增长率、净利润增长率和内部增长率。与沪深300纯粹以市值排座次不同的就在于这里，如果成分股的成长因子分值很低，权重占比会很低，成长因子分数排名在100名外直接落选。

按照上面的规则，截止于8月底的100只成分股浮出水面。你发现了什么？对，没有贵州茅台、平安、招商银行、工农中建等传统蓝筹权重股。有五粮液而没茅台，多少有点诧异，但我们也不纠结了，犯不着自己算一遍去挑战中证，人家也不会理你。

宁德时代凭借成长性和巨大市值牢牢占据了第一，五粮液、隆基屈居第二和第三。值得注意的是，宁德时代、隆基绿能之外，通威、盐湖、天齐锂业、阳光电源等不少新能源品种占据了前20的权重，也可以说是新能源味道更足的沪深300。

这样编制出的一揽子投资组合，会与沪深300有什么差异？我们来深挖一下。

从行业分布来看，沪深300成长在工业（主要是各类制造特别是新能源）、信息技术、原材料（主要是周期）的权重比例显著高于沪深300，而在金融和可选消费（家电、汽车为主）低于沪深300，主要消费（酒、食品、猪肉）和医药卫生则比例差不多。

可以一句话总结一下，沪深300成长是强化了制造、工业和周期属性，并弱化了金融权重的沪深300精选品种。其实和宽基的“增强”品种比较相似，都是一样的样本空间，但是可以重新安排权重比例。

那么“成长”会有超额收益吗？Depends！

从与沪深300对照走势来看，3年下来比沪深300多2个点收益，5年多4个点，而今年以来跑输了2个多点，近一个月跑输3个点。因此，如果遇到不利于“成长”的周期，沪深300成长也不一定跑得过沪深300。毕竟强化了制造和科技，也丢失了一些来源于金融的避险和稳定性。在弱市周期，调整幅度可能更大。

那么如何理解近期的表现？拿宁德时代和茅台的走势来解析一下。长期角度，宁德时代远远跑赢了茅台，但这几个月显然，宁德时代波动更大跑输了茅台。这么一来一回，双倍拖累了没有茅台但有宁王的沪深300成长。

其实，宁德时代、隆基绿能等制造业龙头股，虽然顶着巨大的市值成长性依然不弱，但在这两年都存在一个问题那就是机构交易拥挤。越来越多的机构抛弃了长期价值理念，把精力投入到中短期抱团获利和争排名上，因此来得快去得也快成为常态。这些“成长”因子得分高的权重股，往往充斥着机构博弈，波动更大一些。

可以预期一些场景：

- 成长赛道行情，比如新能源、硬科技行情，沪深300成长占优；

- 喝酒吃药白马行情，沪深300成长与沪深300应基本打平，因为主要消费和医药的权重比例相当；

- 弱市和避险周期，沪深300占优，因为低估值避险品种权重更高。

总的来说，是否选择沪深300成长，还是要看自己的投资理念怎么站队。对新能源、科技和周期更感冒的朋友可以多关注“成长”的沪深300，而不想丢弃茅台、金融的稳定性以及证券的爆发性，那么还是老的沪深300香，可能需要一个择时考虑。总体上，沪深300成长更进取一些，沪深300则更稳健一些，这是一个大概的观感。从大格局上来看，宏观经济不反转的话，不管是沪深300本身还是其精选品种，都需要更长的周期耐心等待机会空间出现。

好了，木鱼今天的研究就到这里，希望对各位有用！求点赞关注转发分享！