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木鱼ETF-首要关注流动性!弱周期操作有三点需小心!

发布2024-07-06 18:35

 

 

话说我们做什么都比别人难,A股尤其如此。但失衡的心态,是让人更不幸福的主要原因。

只是上周,让大家多少好过了一些,国债市场明显调整,A股则获得了一点流动性回补。不患跌,患的是你涨我跌。

我们分析过国债的变化,央行主动干预债市,很明显就是要给投机情绪降温,否则市场稳定和汇率都会面临更大的压力。

从这个角度,债市调整是对A股中期的流动性利好条件,上周我们撰文分析过

但是另外一方面,外资五个交易日砸了四天机构流动性仍然在撤梯子。上周很明显,外资决定了茅台的走向,周五再次大卖12亿,否则指数肯定都红了

上周五市场最值得关注的现象,就是银行大跌。我们上周分析过,银行无厘头的行情,就表明市场是避险其情绪主导。在基本面仍然不稳的周期,该跌的它被抱团,抽走的就是其他主题的资金。

相当程度上,银行和国债的性质是类似的,都是一个抱团去向。然后有心人编造貌似合理的理由,让你觉得应该跟着去追。

我们上周做过风格分析,银行一涨,对与医药和科技的资金虹吸效果最为明显。由于A股有大量追涨杀跌的量化资金,所以那边涨则另外一边就要跌。量化如此讨厌,但我们叫不醒装睡的人。

拿周五的盘中表现来看,果然银行分时走势,与医药和半导体主题有着明显的逆相关。存量博弈周期,市场还活跃的都是无价值主张的短期资金,你弱我强的格局明显。

周五随着国债和银行调整,下午增量资金入场,大多数主题强势反弹,是否意味着“见底”了?

首先,底部是一个持续的过程,拿上次护盘来说,都是过了两周才见底。而流动性,依然是我们关注的首要因素。我们计算的市场有效流动性指标显示,目前仍是流动性极为匮乏的周期这两天只是没有继续下行,增量资金还不明显。

从大资产来看,人民币汇率止跌,似乎算个利好?

但实际上是利空。因为美元下跌0.5%,人民币才反弹一点点,相对价值上人民币资产继续续贬值。在外面和人家吵架,在内部乱抱团扭曲价值,大规模刺激政策还没出台,只能说从外资角度依然缺乏战略回补的动机

从上周ETF的场外资金来看,增量资金依然是护盘资金,其他只有科创、半导体有一点点资金。这几个月,格局资金的罕匮乏,极为罕见。

不过,除了上证50可能是护盘资金左右倒手之外,流出的倒也没多少,现在差不多是大家一起躺平的状态了,相信大多数人不看账户了,等着景气周期回归。

这么弱的流动性,特别要注意的,有两点。

一是大涨没有持续性。上周三旅游大涨2个点,周四暴跌3个点,一格局就套。

地产也是,行业有了利好,然后一天跌完,难啊。市场流动性没有改善之前,90%的情况下,有利好也不能直接上,有大涨还应该减磅。

但同样,一些超跌主题,此时轻易割肉容易割到地板上。上周五午后,医药、科技、军工、电子类主题集体大幅反弹,你是否后悔了。

强博弈市场就是如此,而且债市有些资金回补,随时会有范畴打你个预期差。但同样,你如果认为稳了,恐怕就麻烦了。

还有就是利好兑现率极低,周四的市场,有色金属、机器人都有明显的反弹逻辑,这样的行情,逢高对于里面的资金都是出货机会。而且量化会导致出货变成跳水,所以就算有利好了,让别人上,大多数人斗不过那些聪明人

同样,也不要以为海外主题ETF就稳了。大幅溢价的存在,和炒国债抱团差不多的投机心理。由于这类主题是T+0的,游资有信心比散户跑得快,因此一旦出现了其他能赚钱的机会,这里面的资金会跑得你快很多。

当然,国外的月亮更圆,我们都得承认,只是这类主题如果高溢价重仓,得留点心。

来说,债市调整给A股流动性带来一点转机,然而外资还在跑,流动性还是极为匮乏的状态管住手等待流动性明确转机

中线方面,还是消费电子、半导体为首的科技品种在中期有望获得半年报的加持,高股息、中特估方向虽然调整,但依然是全年的机构抱团方向,大资金随时会跑出来带节奏。在大体控仓的情况下,如果还要参与行情,这两条线反复活跃的概率大点

我们干什么都难,那么就谨慎一点,耐心一点。

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