如果今年要开一个“为什么又新低”的专题，手断了都来不及写，奈奈的！我们给大家讲过最大的负面逻辑，那就是A股流动性没了，要等战略窗口。可创业板作为主要指数，也未免过于迫不及待寻底了！

周五是一个令人无奈的交易日，A股伴随利好高开后惯性跳水。最操蛋的是，创业板一度大涨1%，但最终创出本轮调整新低，当然很多朋友第一反应是狗日的量化，但这个只是战术因素。

在战略层面，到底谁是最大的黑手，不探探念头真不通达！

从过去20个交易日的涨跌贡献来看，中际旭创和宁德时代两大龙头是最大的负面贡献者。从行业板块来看，CPO和消费电子为首的前期高位主题回落，是主要的下跌因素。

这类科技品种主要是受到美股相关主题高位回落的影响，也是所谓的“共振”，比如CPO与英伟达，消费电子与苹果等。这也是A股自身没有脊梁的表现。

从领涨品种来说，其实只有阳光电源贡献了0.48%，其他总体上医药算是略微涨了一丝丝，不跌就算涨了。

总的看来，高位主题回落而低位品种未能接力反抽，是创业板总体走弱的技术原因。

从分行业来看，宁德时代为首的工业、信息技术、CPO内涵的电信业务领跌，医药卫生略有涨幅，金融（东方财富）和主要消费则基本打平。

现在的创业板，早就不是什么“创业”了，是纯正的白马板块。宁德时代作为机构第一重仓股，反馈了外资为首的机构情绪，其股价低迷也毫无疑问是机构的杰作。从北向资金数据来看，卖出的态势相当有持续性。

其实宁德时代的中报大致可以，不少国际机构也给出了正面的评价。特别是盈利水平提升了，销售毛利提升近5个点，但由于销售规模缩小，影响了净利润水平。

应该说，宁德时代的中报缺乏惊喜，在市场流动性减弱、外资看空人民币资产的当下，就是利空，所谓不进则退。

中际旭创也是类似的情况，而且“高位”味道更重，波动也更大。但注意在中际旭创大跌7、8个点的家一日，北向资金都净买入的。表面来看，内资短线投机的情绪更为浓厚。

作为CPO龙头，中际旭创的业绩爆表，而且800G出货量持续拉满。巨大的波动幅度，说明内资主力缺乏自主定价的主动权，跟着英伟达共振是主节奏，而且长投意愿不足。

创业板第二大权重板块是医药，其实总体是走稳的。康龙化成的半年业绩超预期带动CRO板块企稳反弹，而泰格医药虽然没有发半年报，但已经出现所谓的“底部反弹”。只是力度太弱，还不足以推动整个创业板。

阳光电源中期业绩还不明确，但已经算是创业板“维稳”主力了。一个是储能行情总体的“内卷”还不算太过分，另外最近硅料价格企稳，对于整个新能源产业都是利好。

从泰格医药和阳光电源的表现来看，市场对于“低位利好”的接受程度明显更高。

应该说，A股目前总体流动性持续下降，没有利好逻辑就是利空，有利好逻辑的大体上有机会跑赢市场总体水平。拿温氏股份和金龙鱼来说，低位不是根本逻辑，而猪肉价格反弹，消费需求反弹（CPI验证）带给它们不继续跌的理由。

话说中证A50近期也连创新低，护盘资金天天操心的核心资产尚且如此，何况其他股了。

看看茅台，在熊市被各种利空淹没，中期业绩利好也就是个止跌。所以，不跌或跌得少，在熊市里往往是需要逻辑的，而下跌则是无理由的。

不过近期创业板ETF的份额明显增加，7月以来增量资金至少有60亿，真的有格局资金布局么？

看看创业板2023年末的十大持有人，再看看最近的市场节奏，增持的份额很可能还是汇金公司的，也就是所谓的护盘资金。但是，它们会甘心亏本么？

应该说，目前披露的7月CPI数据鼓舞人心，大多数商品和服务价格反弹，这种节奏迟早会传导到更多的制造业上，希望如此。

如果外资重新看好人民币资产，那么被动买入的单子也会把宁德时代这些机构重仓股买飞起来，这就是流动性回归带来的溢价效应，就算产能过剩也会受益。

所以，容错率最高的投资窗口，是在流动性大势回归的时候。无论是被动还是主动投资，都是如此。否则的话，尽量选择低位有景气逻辑的持仓，相对来说更为稳健。

好吧，我们虽然天天骂市场，但我们能做的选择很少。应该说，市场反弹的逻辑也是一天比一天强，创业板的新低，只是惯性的一部分。

关键还是我滴国，必须给市场创造足够的买入理由，加油吧！ 刚刚，蛰伏十六年的艺术体操全能团体拿了金牌，而A股绝不会让我们再等十四年的！