隔夜，主要周期类商品期货继续大幅下挫！周五抄底钢铁煤炭ETF的朋友下周又要面临艰难抉择。对于这类周期品种的参与原则是什么？木鱼分享几点自己比较局限的思路。



首先，市场风格是最重要的参考方向。我们曾经分析过市场两大风格，周期与成长有着显著的不相容性。如果是周期风格，那么市场可以对主要商品有着持续一致的涨价预期，进而推动相关上市公司股价大涨。那么这次周期的行情，实际属于输入性的刺激，风向来自于大洋彼岸的老霉。因此老霉的顺周期如果不给力的话，我们的市场风格也无法变成周期的。现在我们看看老美的风格，相对是不确定的。美铜和原油都出现了明显的回落，这两大方向实际上宣告了美国顺周期行情的不确定性。而且拜登政府的基础建设投资计划规模已经确定至少是大幅下降，从这个角度市场对顺周期的一致性认同已经大大降低了。这种情况下周期品种投资就不是趋势性的了，难度自然会提升；

其次，没有商品价格支撑的周期炒作投机成分更高。所谓投机就是把自己的收益建立在博弈之上的交易行为。通常国内的主力资金会同时炒作商品期货和股票来实现场内外共振拉升盈利，但缺了商品期货之后，单纯炒作股价，其他资金的认同和参与度就会大幅下降。这种情况下股价要涨也是投机度大幅提升的，想全身而退难度很高。

周五周期品种的一波反弹，实际上主要是受到医药等成长股资金流出无处可去的资金洼地作效应影响的。但如果市场风格和商品价格不跟上的话，那么仍然属于投机性的资金倒转。从目前的市场风格来看，周期风格的转变还要看很多因素的。特别是上级部门多次开会要求控制商品价格，这时候跟国家对着干胜算是继续下降。

看木鱼贴子的朋友都知道木鱼持有钢铁煤炭等快两个月时间，上周初全部清仓，也是承受了一根大阴线来确定阶段结束的。现在的原则是，老美风格不对，商品价格趋势不起，就尽量不参与。我们ETF投资的字典里也没有抄底之说，没有趋势就不做右侧交易。

我们投ETF的尽量投趋势，少做投机。中线趋势明确就大胆持仓。比如我们重仓新能源医药食品饮料等，已经连续两周了，我们也需要一个明确离场信号，才会把这次中线操作执行完。我们并不会因为一天两天的小波动而鸡飞狗跳，必须有中线波段的信号。

周末愉快！