反弹是什么性质？先看主题ETF的短期流动性窗口！

今天下午两点后，一股洪荒之力再次把A股强势拉红了，小朋友们手都拍红了！可问题又来了，这反弹是什么性质，能否一阳就把三观改了？木鱼结合数据分享下一家之言。

周末我们分析指出虽然指数层面压力仍然存在，但是主题的活跃度已经提升，TMT、专精特新、医药等低吸较为稳妥，今天市场也给了机会，再次加仓。以理性的角度来看，市场全面反转依然缺乏足够强的逻辑支撑，比如消费、金融等主题难以获得足够的资金共鸣，反弹持续性不好捉摸。

下午有明显的护盘行为，央企科技创造了近期的新高成交额，在盘中的积极买单有效刺激了人气了。其实从过去几个交易日可以看到，只有盘中有大资金买TA，市场人气就能撑起来。但是也很明显，上周四和周五盘中并未发生大买单。一个初步结论：对于国新系的郭嘉队，护盘还是主要考虑因素，指数不能新低了。

从北向资金动作来看，先砸后买，有两个可能性。一是本来就计划好先砸盘后买回，这也是量化哪些假外资的惯用伎俩；二是本来就要跑，后来看到有反弹的迹象，因此追涨买回来了。无论是哪个结论，北向今天依然是总体流出的，而且有着鲜明的短线博弈意图。对于白马行情，还需要有大逻辑的支持：汇率、中煤关系、经济信号等，熊市里就要考虑这些问题，而牛市就不用，看看印度股市就是如此。所以A股特别让人操心！

上周开始，我们不断在小盘点里提示市场的流动性其实在指数低迷的表象下在逐步恢复。从过去几次市场波动中，可以发现资金是先进先出的。因此，我们现在研究的并非什么价值规律，而是资金博弈规律。这也是熊市中万般无奈的，做多窗口就那么短短几天时间，慢一点就永远比主力慢。等技术党觉得技术信号好的时候，主力要逃了。

熊市，让很多人被迫加入了短期博弈的行列中，放弃了对价值的坚持，屈身从贼这也是一种悲哀。

当然，做多做空也是需要成本的。比如早上外资砸盘，很多人觉得都应该砸，因为CPI、PPI和之前的PMI等都是比较弱的。这样做空时，多方就更容易认输，做空成本就更低。同样，TMT近期大涨，什么多模态、短剧等概念也是更容易获得市场一致性，做多成本也会降低。主力的脑中，想的都是怎样赚快钱，长期的事情并不是考虑因素。

主题流动性指标进入景气区间，并非是说可以躺赢，而是凭着技术分析、利好因素等有凭本事吃饭的公平性了。在流动性弱周期，博弈环境恶劣，很多朋友会发现怎么买都是打脸，因为主力是在和你博弈，而并非是考虑价值因素。明牌是A，他们就故意打B，并非你水平不行，是市场太残酷。

以上都是在这几个月的实际体会，价投死了逼着人研究怎么博弈，积极研发新的指标来指导节奏，对于我们这种天赋平平的投资者来说真是很无奈。说句难听的，如果还要熊下去，以后还是机器辅助更实际些，我们主观上太容易受到过去的经验影响，比如降印花税会如何、郭嘉队来了会如何等，于是被主力偷了。

那么说到现在的行情，K线形态如何也不是关键因素，关键因素是资金跑没跑，所以K线目前价值弱了很多。但从形态上来说，技术党有了双底支撑，我们也希望如此。

不过，市场就算有双底，也不代表主题有双底支撑，比如今天酒就因为某厂降价而一度崩盘，跌破前期低点。所以，结构化的行情是很深刻的，大盘涨最好，但关键还是主题处于资金窗口。

目前流动性还在回归，但依然是需要聚焦的，并非低位的就好，也不要指望有真正轮动！一个主题反弹，通常需要一些逻辑来降低做多成本的。拿酒来说，比如茅台突然官宣Q4业绩超预期之类的，然后看是否有资金买单，否则就算有反弹，持续性也不好说。

总结一下：

1- 主题行情(TMT、专精特新)预期更明确；

2- 有护盘博弈因素，反转逻辑未明确；

3- 结构化窗口，不指望轮动；

4- 短期有凭本事吃饭的胜率，持续性看指标每日判断；

以上乃无保留分享，大家一起进步！