一月以来，市场外部因素复杂，波动加剧，避险成为大家的硬需求。可这个时候，我们发现避险的主题却一直变化不好把握，这样该如何理解呢？

这两天，随着外部冲突的愈演愈烈，我们发现在这个避险周期，所谓的避险主题发生了大切换！

之前，我们知道前期“低估值”主题成为主力抱团的目标，1月到2月初的市场波动中，成长科技股遭遇暴击，而所谓“稳增长”主题成为避险品种，在动荡的市场环境中，基建地产银行走势稳健，甚至还有不小的增幅。

那么上一周的话，情况又大不相同了！在全球恐慌的情况下，“稳增长”这样的前期避险品种，现在反倒表现拉胯，而成长赛道主题如半导体新能源反倒强势了。这是为何？

这是因为，避险需求一直有，但内涵一直在变，变化的推动力就是价值的波动！

在前面两个月，海外的通胀数据不断创出新高，导致市场对加息的幅度预期攀升。这个时候，对利率环境敏感度低的传统行业主题较成长类主题显得更为稳健，后者对于融资的需求更强因此处于弱势。这种偏好也传导给了A股，恰逢其时，“稳增长”概念出炉，这个阶段，低位蓝筹有避险价值。

但近期，外部地缘冲突直接冲击传统行业如金融、贸易行业的稳定性，比如各类经济制裁手段往往是“杀敌一千自损八百”，而国际金融联动性又强，所以对大金融资产不利，因此这类主题资产又失去了避险价值。不过，这对成长类赛道又是个缓口气的机会。

我们前期讲过，市场大多数时候不会整体下跌，而是存在博弈的状态。低位价值不行了，就有会资金想办法去别的地方赚钱。宏观环境一复杂，美国的加息幅度就有可能不那么激进，通胀传导给成长赛道的压力就不会那么大。目前，市场预期3月美联储加息的幅度很可能从原来的50个基点降到25个点。

另外一方面，成长赛道的半导体新能源继续在一季度保持高增长，且政策支持不断，所以这个时候，成长赛道竟然有了避险价值，这就是博弈的市场。

那么，传统上的避险资金比如黄金，我们该如何看待？

从纽约金价来看，猛冲一把然后大跳水！出了事情再杀进去，基本都是会被套！黄金投资，需要有相当的提前量，否则外面一出事再杀进去的话，就是参与“明牌”了。大家都知道避险的话，那么必然入场时机难以把握，必然高开，大多数最近冲进去的，都面临短期重套的风险。一个百分点对于金价来说都是很大的幅度，而这次所谓“避险”行情，追涨的到现在套了不下3到5个百分点，如果是期货加杠杆的话，早已巨亏！

再拿军工来说，战事发生后，确实有投机资金想抱军工避险，但结果是，大多数追涨的还是被套。看到出事情了才去避，这是投机难度就很高，何况我们的军工和那边有多大关系，逻辑不硬。

避险，不是那么简单，因为大家都知道的市场预期，往往博弈程度很深！那么避险节奏这么复杂，我们普通投资者该如何对待？木鱼的观点，避险太复杂，长期关注景气度最强的主题，可能更省心。

作为一个普通投资者，大概率是无法在这样复杂的环境中随意切换的，机构都做不到。所以你也听到来自于机构的各种声音，有的说是“低位”，有的是“成长”，他们都有巨大分歧，普通人更难做到无缝切换。那么如果你看好一个主题的景气度，不妨少折腾，因为在折腾完了后，总会回到自己的价值轨迹上。你想避的时候，怎知不是一个投机挖下的坑。

避险，对大多数人来说实际上是个伪命题，特别是短期避险行为，往往进得去出不来。当你要急着避险的时候，美国股市连续两天大涨。市场看着事态的变化来评估多空头寸，避险的内涵也十分丰富。今天成长赛道比较“避险”，但如果突然和谈了，那么金融股必然大反击又把成长主题拉下马来。

如果你看好一个主题，坚守比左右逢源重要，因为操作难度太高。看过木鱼文章的朋友都知道，木鱼本月就是看好有色金属特别是稀土，而新能源则是长投超过一年的持续持仓品种，利用每一个调整机会增仓，就是相信在不确定的周期要比拼长期景气度。短期波动谁都会有，但长期大概率稳健，让市场来检验吧！

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