每周一次的市场分析来了。

今天谈一个观点：在A股要赚钱，可以靠投资，也可以靠投机。从这个角度，需要考虑的一个问题就是：现在是投资的周期，还是投机的周期，或者两者都是或都不是。

从上周来看，两者都不是。那下周呢？恐怕还得等积极信号。

我们过去两周给大家分析过，内资似乎有推倒重来的意图。上周我们还特别分析，所谓五万亿的信贷增量，已经提前反馈过了，行情的发展方向“没把握”。

虽然上周外资还在努力，然而强烈的博弈风格把给市场带来了较大的波动。上周市场各路品种几乎全面下跌，消费基本打平，而其他主题则是跌多跌少的问题了。

那么短期如何预期？

首先，现在不是主力建仓窗口，也就是在主力心中，现在股票并不便宜。

最大的沪深300ETF规模从800亿已经掉到了700多亿，这只ETF的走向有较为明显的指向性。从目前来说，你指望主力在目前猛烈低吸，不现实。

上证50ETF，规模超过500亿，埋伏的主力过去两个月一直在大幅流出，与去年11、12月的状态截然不同。

从以上指标性ETF的状态来看，大概率市场需要一个较为明显的“洼地”效应来吸引资金流入，或者获得新的宏观支持，否则难有波段性的反弹空间出现。

令人欣慰的是，科创50这只市场最大的成长类ETF份额还在流入，某机构也说了，要“继续坚守成长洼地”，现在来看确实有资金在格局。

其次，内资主力投机博弈激烈，从投机阶段来说是退潮期。

内资是本轮市场调整的主要做空力量，而且从节后开始六亲不认。在宏观基本向好的情况下，持续暴力出货。虽然外资这类配置型资金越跌越买甚至一度助攻指数新高，但这无疑刺激内资主力产生更强的出货意愿。

市场唯一人气主线ChatGPT相关在过去两天出现大幅波动，充分证明大多数主力都是来投机做波段的，A股的恶习已经病入膏肓。这我们上周已经分析过，总的来说，认清A股投资的实质，有利于建立合理预期。

多说一句，在内资的博弈周期，不要把利好当真的利好，这个说过多次了。在这种市场环境下，企图赚到所有的钱无疑是奢望，正确评估自身的能力圈，会有较合理的预期。

第三，全球市场环境复杂，对机构行情也有掣肘。

上周外资算是指数的保护神了，也是内资推倒重来的一个主要障碍，但其实配置A股的力度也开始减弱。上周除了国际关系持续紧张发酵之外，美国经济数据超预期过热，导致加息预期再度调整。人民币汇率再次下跌，外资增配人民币资产的理由有所减弱。

总的来看，目前市场投机风气退潮，大级别配置投资的窗口也不显著。暂时降低风险偏好，观望等待大级别做多信号，较为实际。

市场的机会仍然非常局部，把握难度较大。

从ETF基金份额表现来看，虽然宽基类不给力，但是不少行业主题ETF还是获得了主题的低位配置。如：化工、电子、电力、医药类、汽车、地产、新能源等。AI类主题虽然上周五大跌，但ETF份额依然继续坚挺，在没有新热点出现的话，还有望出现反复炒作。

目前局面比较复杂，锁定利润是头等重要的任务，而如果内资出现回流，在控制仓位参与低位热点机会为理性，而高位主题料波动继续加大，适合老鸟。没有把握的时候，缓一缓。

从定投角度，大量主题上周开始进入定投区，最好选择一年估值分位较低的主题进行关注。市场的波段越来越短，因此从效费比上来说应多考虑更大级别的调整周期逢低配置。

以上观点纯分享，不是天才只能保持谨慎态度，仅供参考，祝大家好运！