本来说好了是“黑周四”，结果来了个逼空暴打！视A股如“弃儿”的配置型外资今天竟然来了个突袭！

外资这是有多久没有百亿级别的净流入了，超跌主题新能源集体暴涨，真是让小伙们出了口气。我们这几周来经常悲叹的一句话就是：A股定价机制失灵了。像光伏这样的，早两周就该反弹了，降息预期对海外装机是大利好，更不要说美元指数下行对人民币权益资产有回补需求。

但熊市为什么是熊市，就是因为其能毁三观。我们分析过，A股目前只有配置型外资能够补充长线资金，连汇金、国新这种郭嘉队都带着价值之外的目的根本不算，而且他们只买蓝筹和国有的。配置型外资买的一定是A股的白马品种，消费、新能源、大金融、医药为主。而且，过往美元指数下跌机构风险偏好提升后，也会有资金回流A股拉个水涨船高。然而，过去两个月根本没有配置型外资入场，因素很多比如国际关系、市场公平性等等。注意这里偶有二三十亿的那种，里面估计还有一多半披着外资的量化资金，在盘中高抛低吸做指数。只有周四这种，才是真的配置型外资，是长线资金。

配置型外资，通常是有一定战略格局的，而且配置方向是大资产。凡是代表人民币资产的所谓核心资产，都会埋头买入，而且不分沪市和深市，均衡买。因此，那种沪股通流入而深股通流出那种，也不是配置型外资。

在国外机构普遍套牢无法补充新资金的情况下，配置型外资对于振奋市场情绪、让市场定价机制恢复正常，有重要意义。

日流入百亿的行情，消失了长达五个月了，上次在7月25日和28日，外资曾经连续两个交易日流入百亿。当时大涨的是证券、消费、地产、恒生等，那时市场已经收到了要活跃资本市场的风声。当然后面我们知道了，投机、非法融券和孱弱的经济数据毁了一切，长线资金损失惨重离场。看看接下来沪深300的表现，还是有一定持续性的。

7月13日，也有一次135亿，领涨的是恒生系、消费、教育、金融等，第二天还有一点惯性，但接下来就弱了。主要还是成交额保持不住，大幅流出一次行情就结束了。

6月15日有一次113亿流入，领涨的是母机、消费、新能源等，接下来总体也是有一点惯性的，但同样再度下跌，毕竟熊是A股的主旋律。

抛开过去两个月的神行情，我们对配置型外资的印象是：

- 发力方向基本固化在大消费、新能源、大金融等机构主题，白马属性足；

- 爆发后短期有惯性，但总体上属于短期的头寸增持，如果宏观走坏也会无厘头撤离；

- 是市场定价机制的重要调节力量，但过去几个月失灵。

只是，失灵了几个月，今天突然灵光了，反而让我们有点无所适从了。过往A股的光伏板块与海外的是有较强的联动性的，毕竟国内市场早已卷红，主要增量市场现在都是国外。但是从海外的太阳能ETF走势来看，我们显然落后太多，光伏ETF上周还新低呢。

今天盘后又有脑补原因，连“漂移基金”都出来了。其实反弹因素早就有，但熊市导致价值传导失灵或延迟了。这里谈下今天所说的“漂移基金”，这些基金本身不是新能源标题的，但是到了年底为了业绩会短期抱团一下低位品种来做净值，但是人家要做“贫道”不做“道友”，只有外资这种冲在前面，才跟着一哄而上。因此，机构风向依然还是外资带动的。

同样，人民币汇率从高位反弹以来，也该涨，但熊市就使市场忽视一切反弹因素。今天配置型外资大举回归，是有希望让A股重新回到正常的定价节奏上的。

同样，疑似郭嘉队概念的沪深300、上证50等ETF近期流入量达数百亿而且被深套，明天开始要观察它们是否要走。这样的流入程度，结合马上要发布的12月经济数据，还有随时可能降临的经济刺激政策如超预期的降准降息等，也许早就被机构提前获知了。否则配置型外资难以在如此熊市突然爆买，熊得久了，不得不多想点阴谋论了。

今天外资爆买极为突然，主要是过去一段时间没有任何主力布局痕迹。市场其实除了国资在买两桶油和运营商、银行护盘之外，没有任何布局的迹象。不过今天有大个带头，人气回归突破了风控线，短期应还有惯性。因此关注点，一是资金的持续性，二是年初的一波政策预期红利期，短期风险可控。

今天价值传导对路，那么前期的避险品种煤炭、电力、养殖这些就会走弱，还有能源、运营商等护盘任务短期告一段落。前面我们分析了，TMT因为《意见稿》预期大减，所以近期还是看超跌这条线了。恒生系、创业板、科创、医药、有色等应还有修复空间。

总体上，持续性上还是看资金面和政策预期两个点，如果弱了就当短期行情了，持续强持续参与较为理性了。希望今天是个A股回归常态的一个契机，告别悲怆的23，迎来积极的24！