今天，涨幅排名前列的身影，是软件板块们，久违了！排名前17的ETF里面，其实除了酒之外，都是软件相关的主题ETF。其核心权重股都是科大讯飞、恒生电子、用友网络、广联达、深信服、浪潮信息之类的软件股。不看不知道，一看才知道原来软件大家族人丁兴旺，虽然披着不同的马甲。

今天能涨这么猛，创造了今年涨幅之最，木鱼没想到，但是开心！


 
从这一堆软件类ETF中，找出资格最老的计算机ETF，我们可以看到它的周线实际上长期被压制，知道最近三周才有反击的态势。为何如此？

主要还是因为市场的炒作风格是成长风格，对于缺乏绝对竞争力的软件行业来说，长期以来被掌握定价权并看好“成长”风格的主力资金特别是外资看衰。


 
中国的软件企业，龙头太少，有国际竞争力的更是少中之少！从2020年软件企业百强榜单来看，有很多问题：


 
一是“软件”收入不代表软件。这个收入排行引用的收入，其实是按“软件”来申报的业务收入而已。比如华为、中兴通讯，他们卖通信系统时搭售的网管软件都按软件收入申报，这样会有税收优惠。实际上上述企业中独立靠软件产品卖钱的规模都很小，东华软件、用友网络算一个，但排名靠后了。这和美国的Oracle、Salesforce、IBM等独立软件服务商差别很大，大多数都是其他产品的附属品，特别是手机；

二是缺乏“正宗”软件企业。中国软件今天涨停了，它算什么水平的软件企业？业内人士都知道它更接近于一家人力外包公司，业界俗称“body shop”，卖人头的，最大价值是有个“中国”名号，软通动力、东软都是类似，它们所谓的产品往往是一套框架可以快速移植而已。至于其他互联网公司、手机厂商更是相差甚远；

三是软件企业总体规模小龙头弱。拿行业龙头之一的广联达来说，一年收入不过40亿元，这已经统治了建筑工程数字造价领域了。收益于国产替代的特殊待遇，把国外服务器全部挤出市场的浪潮信息，销售额600多亿，但市值只有400多亿，为何市场不认可？因为不认为是在充分竞争的环境下获得的收入；而国产第一ERP厂商用友网络一年销售额85亿，不及SAP一个零头。总的来说有的太小，有的大而不强。

那么讲这么多了，国产软件是弱，即使在国产替代的推动下，软件股也跌了这么久了，今天大涨又意味着什么？

首先，这是市场情绪化炒作的延伸！近期证券、军工整体强于市场，与软件一样，这类品种的特点是远景预期强、业绩成长性不足、概念炒作成分高。前期市场由外资主导的“成长”炒作风格，压制了情绪化炒作，今天证券、军工之后轮到了软件！一个个都靠“成长”来估值的话，市场太无聊了！

其次，华为鸿蒙OS开发源代码是一个很好的刺激！我们讲过，如果市场对消息面有反馈，就是人气市场，情绪化炒作氛围上来了，只要有利好，就能点燃。我们期待华为在既汽车之后，再次点燃一个新版块，嗨起来；

再者，从中长期来看，国产替代的逻辑依然够硬。近期软件板块整体稳健，已经给出了明确的答案，连垃圾股中国软件都敢于涨停，后市虽然不能说是一马平川，反复炒作的窗口依然打开，因为人气已经蔓延！


 
当然，木鱼更看重的是，情绪化炒作带给我们新的投资空间。外资已经长期影响了白马股定价权，我们的市场经常跑起来要看外国人的脸色要看美国期指的走势，如今国产软件这类大主力看不上的板块启动，无疑是内资自强自立的一个强势声音。我们有理由期待证券、军工、软件甚至芯片等品种走得更远，让A股自立自强起来！


 
从软件板块走势上来看，目前仍然受到长期趋势压制但已经打破3月套牢盘压力。我们预期它能与证券、军工等情绪化主题形成共振，通过不断震荡企稳向上，把国产软件的投资空间逐步打开，希望鸿蒙成为软件行业的荷尔蒙！

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