今年以来，在复杂变化的市场节奏中，我们一直期待在编制规则上有新意的ETF出现。两周前，我们重点评测了创业板200指，那么11月TA表现如何？即将上市的投资创业板200的ETF又该如何预期？我们补充了一些新数据之后再来看看。

11月，如果把创业板200指放在ETF排行榜中，排名应该是在前15%，这还是在与海外ETF同台竞技的情况下。本月传媒类、能源、信息、医药类主题排名靠前。我们分析过，创业板200中有一半是TMT（科技、传媒、通信），自然从中受益。但是需要的注意的是，创业板200的波动幅度远小于一般的科技主题，比如大数据ETF受益高0.2%，但是波动幅度竟大了2.7%，这就是一个体验差异。

对于喜好TMT和小市值的朋友来说，如果还能期待一个稳健的附加属性就真不错。华夏为首的四只投资创业板200的ETF马上就要上市了，关注一下。

与传统创业板双雄以及另外一只新锐科创100来比较一下走势，我们可以看到创业板200与老创业板完全就不是一个路数的。因此我们指出，把创业板200当创业板绝对是误会。

年度表现来看，创业板200更有优势。拿其与传统创业板指数对比，其实是不合适的，因为目前市场处于一个我们定义的“机构熊市”之中，越是传统机构热门股，越是受到流动性流失的影响。

从年度来看，创业板200其实依然可以处于前15%的位置。这有偶然性么？

未必！

我们分析过，创业板200是创业板指数也就是创业板100之后的200只创业板成分股的组合，其与创业板50和创业板100并无重合的地方。

创业板200的风格，在我们两周前的分析文章中已经指出，小市值+均衡行业偏TMT。那么如果创业板200要走好，首先一个条件就是市场不走蓝筹风格，而且新兴产业需要预期更强些。

那么这些条件是否存在，而且能否继续延续，是选择创业板200投资窗口的主要考虑因素。

从统计局PMI数据来看，经济的复苏周期比预想要长。除了用中特估护盘之外，看不到顺周期行情启动的强逻辑。也就是说，金融地产建材有色等疯狂的预期不足。

此外，我们之前也期待全球流动性复苏之后外资能回流A股的机构主题。然而，这个预期落空了。显然，外资对于A股的核心资产消费、金融等有认知上重估。汇聚了传统机构龙头股的MSCI A50周五一度新低。

那么从资金和市场偏好来说，大市值机构主题炒作的逻辑就弱了。那么这个时候，小市值主题相对来说有望跑赢市场基准。创业板200的成分股平均市值在全市场仅高于中证2000和国证2000，不到60亿，能有效规避机构的熊劲儿。

但是两位2000级别的ETF，行业指向性是模糊的，基本依赖于无厘头妖股瞎炒，在主题行情周期超额预期不强。而创业板200则是在信息技术、工业和医药卫生、通信几个方向上一起发力。相比科创100的极为均衡不同，创业板200突出TMT，占比近50%。从长线角度，人工智能、算力、数字经济、新型工业化等等政策和产业支持带来的蛋糕应该更多。

上次分析时，我们并没有细看成分股。这次重点看看所谓的“工业”是什么东东？现在，我们可以看到，机器人、华力创通、振芯科技等专精特新中小市值硬核上市公司是主要成员，并不像创业板50和创业板那样，“工业”里基本就是锂电了，而且还很有点想象空间。

其他的通信、信息技术等，我们就不多说了，上次的文章里有介绍，总体上终于把一些市场炒作时的中坚品种覆盖上了，从指数编制角度，也是很好的补充。

观点再次总结：

1- 配置风向再次重估，继续有利于“小”风格，可按月评估；

2- 老创业板已高度机构化，创业板200有望成为“真创业板”；

3- TMT新兴产业参与+医药超跌反弹+专精特新炒作三合一。

上次就有朋友问四只投资创业板200的ETF选哪个？很简单，龙头基金公司发行的往往流动性会更好，做市管理能力更强，不至于上市一段时间后一天就剩几百万的成交。这次发行的四只创业板200里，默认就华夏（XX9573）了，看实力吧。

接下来，让我们期待一下“真创业”带给我们的活力吧，木鱼ETF原创求支持！