一个月以前，我们发出A股反弹旗手是银行的声音，那时银行板块处于一波调整的低位，但是趋势性的机会却摆在眼前。因此木鱼觉得值得分析和分享给大家，做了一期图文和一期视频。

那么一个月后，必须说银行的表现超出了我们的期待。拿流动性最强的这只银行ETF来看看。

 

从11月3日发出文章，到今天早上这段时间：

- 银行ETF（512800）净值从1.096提升到了撰稿时的1.180，涨幅7.6%；

- 上证指数涨幅4.78%

- 沪深300指数涨幅5.43%

- 证券ETF涨幅5.88%

可以说银行ETF无疑是本轮行情的第一旗手！

银行板块大涨无疑超出了我们很多投资者的期待，我们又从中能够获得什么启示呢？本文希望和大家一起分析两个问题，希望大家一起增长知识：

1 – 银行涨了一个月给我们有什么投资启示；

2 – 银行ETF是否是合格的投资工具；

我们在一个月前指出银行上涨的动力来源有三，一是业绩拐点来临，二是估值修复需求，三是低估值选择。这三个逻辑我们再来回顾一下是否成立。

第一， 业绩拐点趋势，这个三季度其实已经实锤，那么现在最关注的其实就是四季度怎么样。现在市场预期是很充足的，为什么？11月开始的“顺周期”行情告诉大家，实体经济的恢复的已经势不可挡！作为传统行业收益最大的银行业，第四季度的业绩很难有偏差！逻辑成立！

第二， 估值修复需求。从上图来看，银行ETF净值已经突破了疫情前的阶段。从这点来看，银行的估值修复需求已经基本完成。如果再涨，修复的是以前的净值了，所以这逻辑要眼神，可以把疫情之前的估值位置当做支撑位了！跌破则又会出现估值需求修复，逻辑反转！

 

第三， 低估值选择。比起新能源汽车、消费、酒、芯片甚至是家电，银行业的估值仍然是很低的，宇宙龙头工商银行市盈率从一个月的5.8倍来到了目前的6.2倍而已。相比美国摩根大通11倍市盈率、富国银行27倍市盈率比还是很低。而且，很重要的一点是，大多数板块已经经过了深度爆炒，估值很高的情况下给新资金的空间不大，这形成了“比较性价值洼地” 。

从以上三大出发逻辑来看，银行上涨是站得住脚的。而从发展的目光来看，银行基本面获得了估值修复的支撑，还获得了机构资金的进一步青睐。从另一方面，主力配置的思路和逻辑值得我们学习，中小投资者以后很可能需要把银行当做正常的投资资产来配置，而降低对特殊主题比如芯片等估值过高品种的执着。市场是很现实的，哪个投资主题稳健可靠就会被长期青睐而非短暂的狂欢。

接着，我们来看看银行ETF作为投资工具，是否是合格可靠的。我们刚才已经看到，银行ETF的净值已经完全超越了疫情之前的水平。那么比之银行业的平均水平又如何。
 

拿同花顺编制的银行指数来看，这个由个股平均价格编制的指数刚刚达到疫情前的水平而已，显然比之银行要弱一个身位，投资主题行业的最佳工具就是ETF了。

看看十大权重的变化，这是体现银行ETF优势和价值的地方。首先我们知道银行ETF追踪的是中证银行指数（399986），其中10大龙头股占据了全部权重的70%以上。那么这一个月以来体现怎样的变化？

和一个月前相比，招商银行权重上升0.8%，兴业银行上升0.85%，平安银行取代工商银行成为第三大权重股，这三只银行无疑是长线领涨龙头，其龙头价值在ETF中不断提升。而工商银行权重下跌0.13%，交通银行下跌0.3%。可见，ETF的运行机制，使得强势的龙头股能够不断发挥更大的正向引领作用。

 

那么再看看收益回撤比，9月以来银行ETF产生了12点的收益，位于所有36家上市银行的第12位和13位中间，超过三分之二的银行股票，而回撤率仅为4.5%，可以让投资者获得收益的同时拥有良好的体验，不怕睡不着。

总得来说，银行ETF在过去一个月表现优秀，既体现了龙头股的带动作用，又能在收益与风险方面获得不错的均衡。

-后市展望-

从银行近一个月的走势中，我们可以看到短期银行板块由于涨幅较大，特别是一些小市值品种被游资关注而出现投机性炒作，调整是需要的和良性的，有利于去躁火，稳波动。而这可能是银行主题投资从此踏上慢牛的开端。我们从银行板块反弹的过程中也领会到了几点投资的精髓：看趋势、抓洼地、懂大局。这对我们长期进行投资有很好的启发意义。

理性、考虑长期资产配置、理解顺周期慢牛的朋友不妨多看看！此外，银行ETF也是有联接基金的，分别是联接A（240019）和联接C（006697）。长期做定投的朋友可能也知道，场外ETF联接基金其实也有其好处，那就是培养了不急不躁的中长线投资习惯，可从多种渠道比如常用的支付宝进行投资，而且服务费也是按金额比例来的，可以零钱体验，没有最小佣金的要求。

希望木鱼以上的总结分析，让大家在一个月后又有新的理解，新的收获，迈向新的成功！喜欢木鱼的分析，就多关注多打赏多加木鱼的圈子，我们能走多远取决于您能给予多少支持，谢谢！