“统一大市场”能否催化物流ETF成为下一个“逆境反转”？

近期市场比较沉默缺乏新热点，然而在周末，上级部署的“统一大市场”横空出世！在这个概念中，物流行业有着异常重要的作用！

上级提出，“大力发展第三方物流”，“培育一批有全球影响力的数字化平台企业和供应链企业”。可以说，物流行业有望迎来一次政策面的直接火力支援！而与此同时，我们也可以看到，物流板块沉闷已久！

我们市场里，只有一只ETF冠以“物流ETF”，从周K线走势上来看，不急不火的节奏。但总体上走势比很多七零八落的主题强不少，起码没有跌破发行价。

受“统一大市场”消息面刺激，周一物流ETF大幅高开后，被颓败的大盘拖下水，收出一根巨长的天线，开盘时还有资金直接打板被套可谓损失惨重。那么物流ETF会“一日游”么？我们来研究研究。

首先，还是要来看看这只ETF的内涵到底是什么。打开该ETF跟踪的中证现代物流指数，我们分析一下。

“中证现代物流指数选取专业品物流、供应链物流、冷链和农产品物流、仓储服务、物流信息化和电商平台等提供现代物流服务的代表性公司作为样本”

从编制规则上，是符合“统一大市场”对行业的定位要求的，这里需要注意，电商平台也是入选成分。线上下单想必也是物流环节的一部分。

十大权重一眼扫过去，可能会有点觉得不顺眼。两个原因，一是顺丰、圆通、韵达等我们耳熟能详的龙头快递公司权重并不高。这很简单，因为TA们最近一年跌得太惨了，此消彼长，其他的成分股权重自然就上去了，这个我们后面分析。

二是，第一大龙头股建发股份，是妥妥的地产概念，近期随着地产股涨得欢，今天跟着地产整体调整。其实，建发本身是做供应链业务起家的，但供应链业务毛利很低，因此搞起了房地产，还成了知名品牌。不过供应链仍然是主业，放在这类也是合适的，只是给物流ETF增加了地产属性了。其他的权重股大跌符合编制预期，就是第十大权重股蔚蓝锂芯也就是以前的澳洋顺昌，其实估值逻辑按成长股算的，和物流关系不大了，好在权重并不高。

46只成分股如上，总体上都是比较符合编制规则的，既有传统供应链，也有快递物流，还有做物流信息服务的上市公司。

从指数编制来看，符合我们的预期。那么现在问题来了，行业的发展到底应该有怎样的挑战和困难？现在又如何预期。

我们拿龙头股来探究一番。

行业龙头股顺丰控股，在过去一年股价被腰斩，这是快递股的一个写照。原因说白了还是行业内卷加剧了。

从顺丰控股的财务状态来看，毛利和净利水平大幅下降，利润负增长。据称这是因为2020年享受过疫情的各种减免政策，对于这样劳动密集型企业来说是很大的一块，而2021年政策红利没有，加之与京东、韵达、中通等进行价格战，导致盈利能力下降。

不过，从周一晚上的季度业绩预报来看，形势可能有望得到扭转。扣非净利润超过2019、2020年一季度水平，在春节和疫情双重压力有这个成绩是值得欣慰的。如果政策面继续支持，是否能持续反弹，也来一出“逆境反转”？

可能性应该是有的，本轮疫情虽然负面影响更大，但也充分说明了物流对于国民经济的重要支撑作用。如果“统一大市场”具体推行，顺丰这样的企业可能又能享受到税费、社保减免的优惠了。从上级态度来说，疫情是要管控的，但物流也必须打通！

而传统供应链企业物产中大，只有7、8倍的市盈率，但市场就是没有人炒。原因无他，虽然贵为世界500强企业，但是巨额营收之下毛利净利水平太低，因此很难受到资本青睐，机构连研报都懒得出。如今政策来了，机构能否解读出新花样儿？这可能也需要看统一大市场后续的具体政策发力了，到时候机构可能就会抱着这新“洼地”唱多了。

从 “逆境反转”的可能性来看，是有可能的。地产、恒生在逆境反转方面，已经走在了前面。物流主题的反转驱动力，一是政策到底会撒下来哪些温暖，目前是预期阶段，但显然统一大市场将是“稳增长”的重要一环；二是快递行业整体的业绩修复预期，在后疫情时代通过创新服务走出行业内卷的困境。从目前来说，是一个超跌的板块，并且总体估值不高，值得关注。