周末，市场最大的消息面就是对程序化交易（量化）的监管全面趋紧。我们分析过，不是说量化不能做，而是A股这个市场不成熟，长线资金比例过低，结果量化成为投机风的主要推手，带来了一些垃圾“流动性”，却实质上阻碍了“活跃资本市场”的战略。

损害大多数人利益的东西，就会被针对，无需喊冤。

那么我们展望一下，如果量化“消停”一点，我们的市场会怎样？纯技术逻辑推演，水平有限纯分享！

其实，木鱼个人最腻味的还不是那些T+0量化，而是量化中的动量策略带来的“追涨杀跌”效果。木鱼当年有一篇论文就是研究动量的，统计数据显示，在前一个周期涨的证券，在下一个周期上涨概率也同样更高，这就是动量效应。

市场上，跟着动量走的量化策略不会少于T+0策略，动量是主流。大量动量资金加持的效果就是，一个主题如果要涨，就会比以前有明显更快的涨速，与此同时，还会有其他主题的资金被明显吸走，形成强得更强弱得更弱的效果，这就是分化。

量化程序，会在盘中以秒为时间单位来分析哪个主题强了，哪个主题弱了，然后快速卖出弱的去追强的，速度奇快无比。因此主题方面暴涨暴跌越来越多，量化就是放大器。

在很多时候，我们都形成了一个固式思维：有涨就必有跌。但从欧美市场表现来看，主题分化程度远低于我们，A股的分化变态到不行，严重影响了主题投资的心态。

你不参与热门主题的行情，就意味着要亏钱，因为你持仓的主题当日就会被量化抽走资金，不涨就得跌。那这么一来，只好越来越多的人也去追涨，结果恶性循环。

那么同样，如果量化收敛一点，追涨杀跌就不会这么凶猛，主题的分化特别是日内级别的分化有望缓解。天天“你死我活”的博弈行情，也导致很多中长线资金根本不敢入场。

另外就是大家口诛笔伐的T+0策略了。

这类策略运行的结果就是，该涨不涨该跌不跌。如果一个本来该温和上涨的行情，量化担心自己卖出后不能以更低的价格拿回仓位，就会砸盘试图在低位在买回来。至于高位卖出时加不加融券或股指期货那都是选项。

我们很多骂娘日的走势，就是一开始涨上去了然后跳水。本来量化T+0是在震荡行情中搭个车而已，但如果资金量大了，那么就把市场折腾成一滩不死不活的死水，严重扭曲市场的走向。

如果A股能像发达市场一样，有20%以上的中长线资金，那么这些T+0策略就是给人家送菜的，可A股才6%，一旦配置型资金不足，就被量化严重影响走势。

如果市场对于涨跌都没有预期怎么办？T+0是需要空间的。那么开盘就砸，把追涨杀跌的另外一部分被动策略的量化资金引出来，然后到低位回补仓位，又降低了成本。开盘做多也可以，但A股长期弱市，做空比做多容易得多。

有无数次，我们发现主题在没有明显利空的情况下（竞价没有低开），开盘就崩，然后下面又有资金集中低吸。你以为是有啥不知道的利空，实际上是机器人的策略。

资金量很大的所谓T+0策略，就是操纵市场，影响市场正常价值规律运行。那么一旦收敛，那么市场运行的节奏上有望更加稳健，更符合价值规律。

量化还有很多种打法，统计套利、对冲套利、期限套利等等非常多，但目前最主要的还是以上两大类策略。

从短期来说，疯狂的量化一旦冷静一下，市场运行有望更加稳定，极端分化行情有望缓解，而从中长期来看，还有三个积极效果：

1、 公平性一定程度提升，提高中小股民的参与热情。气顺了，输钱也甘心对不对！

2、 有助于价值投资回归，吸引中长线资金主动入场。量化是没有价值主张的，纯粹的短线投机，它们与价投自然是此消彼长。

3、 有助于降温“炒”风气，提升“投”的意识。量化加剧了价值波动，让A股炒作成风，不在风口就得跌的这种乱象有望纠正。

总的来说，无论是短投还是长投，量化被约束后，都会给投资者带来更好的投资体验。

但理智地讲，机构与量化实际上还是利益共同体，高频交易的巨额佣金仍然会让很多人忘记“活跃资本市场”的战略任务，阴奉阳违不会少。比如把一只量化基金拆分成多个，以绕开单个接口的阈值限制，券商还会大开方便之门。

总体效果不宜过高预期，短期收敛一下，后续效果可能仍然有限。但不管怎样，这都是市场改革积极的一步，利好散户，也利好真正有价值格局的长线资金，也为上级积极的措施点赞！