5月份ETF基金表现大盘点！数据分析主力意图，6月行情这样展望！

跌宕起伏的5月结束了，在经历连续4个月的至暗时刻后，A股迎来了反弹的周期！在这个重要的关口，我们一起来看看ETF小宝贝儿们的表现，再根据数据来做做大致的预期，让六月行情更有信心！

首先，我们先来看看沪深300这一市场业绩基准的表现。观察一下510300这只市场规模最大的沪深300ETF的表现，其总规模接近500亿，比较有代表性。

整个5月份，沪深300获得了1.8%的涨幅。但从上图来看，沪深300净值小幅增长的同时，其基金份额却在5月初出现幅度不小的下降，比例超过了10%，显然不少资金没有耗过市场波动，特别是5月6日最后一个大跌当日有大量赎回，相信这些人后面拍腿了！

区区不到2个点的涨幅，说明市场总体还是处于一个震荡恢复期，机会还是在局部的。

一、大主题分析

从大主题板块的月度涨跌幅来看，以新能源（新能车、汽车、光伏）为主的先进制造板块大幅领先于市场，其后是军工、煤炭和稀有金属为代表的周期、以及以芯片半导体为代表的硬科技品种，这些主题在宏观经济走弱的周期自身的逻辑依然强劲，反弹走在前面。而消费、跨境类、传媒游戏为代表的娱乐以及医药和金融表现较弱。

从宽基表现来看，上证50刚刚翻红，而中证1000涨幅超过10%，我们做过专题分析，其实今年总体上沪深300并不弱于中证1000的。这是因为中证1000在4月份的系统大跌中跌幅更大。而5月的反弹行情中，机构大票总体还是没有从重伤状态中恢复，相比之下游资热炒小市值使中证1000回血更快。因此，大市值宽基看宏观，小市值宽基看情绪。宏观企稳后两天修复到位后，市场情绪回暖给小市值创造平台。

消费方面，我们曾经撰文指出，在目前宏观经济还在爬坡阶段，对于宏观经济敏感的大消费和金融板块由于机构云集，上涨压力大。拿酒ETF来说，本月在最后两个交易日补涨，最终月度涨幅为4%，超越沪深300，但是与景气周期的主题赛道来对比差得比较多。但是我们预期，一旦宏观经济和消费数据回暖，大消费将有非常可观的反弹。同时，消费类有核心资产的属性，一旦人民币汇率修复，外资也会被动买入。这里有个消费50走势最弱，其实是因为里面含有医药成分而被拖后腿了。

创字头中，医药成分最低的创成长涨幅最大，而双创50凭借芯片半导体的加成，表现超越了模板创业板50，宁王权重最高的创业板50反而排名最后，毕竟5月份宁德时代其实就没涨，都用来填月初的坑了。现阶段，双创50确实有比较平衡的收益和波动属性。我们撰文分析过，如果不希望被宁王影响太大，那么双创是替代创业板50的一个良好选择。创字头板块细分内部构成，目前形成新能源、半导体制造和信息技术、医药三架马车的权重分配，前两者领涨，后者有补涨需求，是个可攻可守的大类主题。

看看金融板块，由于地产与金融密切联系，所以放在一起。经济形势没有好转迹象，而赛道主题反弹，那么金融地产这些大周期品种就弱了，特别是疫情影响巨大，这个大类板块目前还在蛰伏阶段。除非6月经济数据显著转好，否则周期拉长。

先进制造板块，汽车和光伏领军，这个大主题也是受到疫情影响最大，但中长期行业景气度和政策支持最有预期，因此反弹走在前面。汽车行业复苏更是今年经济企稳的重要抓手，主力已形成抱团势头。唯一的威胁是会不会出来抢资金的新热点，比如银行启动，如果出现汽车的流动性就会减弱，没有出现继续抱团。

科技主题，我们可以看到分化也是很大的。纯正半导体的芯片以及消费电子属性的5G、VR反弹走在前面。其实消费电子也是最后两天反弹的，这是因为市场开始猜测苹果的AR/VR设备将会由中国生产。而半导体方面，虽然消费电子需求降低，但是MCU和IGBT需求旺盛，修复动力依然强劲。而总体业绩预期最差的计算机和AI走势垫底，当然也受到龙头股海康威视的连累。现在形成抱团的就是半导体和消费电子，计算机这些太泛的品种炒作难度大。

医药板块低迷，新冠药投机炒作暴涨暴跌难以把握，而传统权重龙头CRO面临机构弹药不足的困境，只有医疗器械类稍强。这个大主题预期将在机构流动性恢复的时候反弹，上半年机构风险偏好依然打不开，白马行情难以展开。

周期品种里，新能源金属为代表的稀有金属和稀土走势傲人，而紧随全球能源危机乘势而起的能源类表现也很出色。其实把稀有金属和稀土放在这里是有点不太合适的。澳洲锂矿拍卖表明其行情绝不是周期这么简单了，除非有替代技术，否则对锂的需求难以降低。

公用事业板块，物流由于是疫情恢复品种受到政策大力扶持，且快递类企业有巨大修复空间，走强不奇怪。但是稳增长主力基建品种涨不动多少有点弱于预期，其实从刚披露的PMI分行业数据来看，基建开工率低于预期，连水泥都是总体降价的，市场资金很现实！此外，由于市场总体资金没有放量，赛道涨的话，稳增长就没流量了。因此，常常是因为资金抢不过来而走势变弱。

跨境品种涨跌互现。在美股整体调整的状态下，德国30和恒生系列获得涨幅其实很不容易了。恒生系列近期反弹已经突破了前期压制创出4月以来的新高度，其实总体是显著强于A股大势的，适宜长期逢低配置。

二、份额净值联动分析

其实整个5月，ETF基金份额有明显增加的并不多，与4月份有较大的差别。有一些前期埋伏的资金，见好就收了。可见市场的谨慎情绪不是一下子能化解掉的。在这种情况下，不宜盲目看多。

汽车、纳斯达克、养殖、房地产和家电是5个份额增涨20%的品种了，颇为不易。而且汽车和尾号为9941的纳斯达克ETF的份额增涨是遥遥领先的。

当然，汽车ETF的总规模比较小，因为有个爆发增长其意义也有限。不过现在炒作氛围起来了，在政策的有力助攻下，短期动能还没有枯竭，主力形成抱团之势。就是现在上车，操作难度比较大了。属于可以持仓，但介入机会不好把握的品种。

这只9941的纳指ETF，应该是获得机构的埋伏了，我们之前分析过。逢低吸纳老霉的核心资产，逻辑顺畅。=

养殖行业基本面显著好转，但是走势却比较弱，但一些资金开始源源不断地流入，等待上升周期到来。现在是赛道周期，大消费总体弱一点。喜欢埋伏的朋友可以关注。

房地产4月销售数据遭遇疫情重大打击后走势低迷，但场外主力持续埋伏着等反转时机了。5月销售状态已经有所好转，关键是6月了，现在的主力比较现实，不见兔子不散鹰，利好虽然多但也需要积累。此外，就是成长赛道持续吸钱了，流动性不足以支撑银行地产的资金需求了。

家电也是本轮消费刺激计划的一大方向。走势上比较稳健，量价都是稳步增涨，但节奏比较慢。随着疫情缓解，供应链成本降低，家电的出口也有复苏的预期。国内的鼓励消费计划还没出来，预期要慢点。

份额流失的主题的还是不少的，超过5%的就有20多只。可见目前市场总体的短期思维还是比较重的。

创业板50、基建、物流、钢铁、煤炭等份额流失幅度领先于市场。创业板50在4月份份额大增，但是5月份出现越涨越卖的态势。其实是里面埋伏的资金先出来做了获利了结。 基建、钢铁、煤炭等大幅流出，说明避险情绪减弱，资金开始关注更激进的投资机会了。

3、 总结

1、 成长赛道主题涨幅领先于市场，并且在经济弱周期形成了相对强的优势逻辑而形成了抱团效应，并且趋势性仍在延续；

2、 传统行业消费医药金融地产面临阶段挑战。虽然宏观经济有望转好，但在真正转好之前，存在不确定性的，机构主力在这期间做多意愿相对较弱；

3、 从ETF份额变化来看，不少资金更喜欢埋伏，而非追涨，短期有反弹资金有了结意愿。

4、 各大主题对流动性是有争夺的，赛道强则蓝筹弱，反之亦然。强的越强、弱的越弱，因此低位的品种未必是真的安全。

对6月的展望。虽然5月经济数据有见底的迹象，但是仍然有不确定周期。成长赛道目前抱团大势形成，适合主动投资有望持续跑赢市场。而大消费金融地产等，适合被动定投埋伏，一旦宏观经济出现确定性后机构有望再度杀回。二者没有谁好不好之说，只是需要找到适应的表现周期。我们前期在市场最悲观的时候埋伏的新能源系列持仓，不就是等到自己的周期了么。

最后，附上主流ETF的数据报表！