连跌一周的市场，有点变态。

周一，号召大家不要去抄AI的某机构又被AI打脸了，今天AIGC核心主题游戏ETF再次创新高了，然而市场总体却是连跌五天且跌幅不小。如何看待调整，并且哪些规律可以总结？

先说木鱼的看法，大幅调整主要就是A股投机风压倒投资风的结果，是交易崩塌的结果，基本面因素不是主要问题。主力就是炒着炒着感觉大家心不齐，就砸盘走人等下一轮了，就这么简单，与什么什么值多少钱一毛钱关系没有。

话虽如此，我们也可以总结一下规律。

很多朋友边骂边号称要退出股市，可不久之后又耐不住寂寞杀回来了。既然如此，不如每次都好好总结一下，下次少亏不亏，积少成多。

首先，什么样的主题在如此调整行情中相对坚挺？这些主题的规律是每次都需要总结的。上面，就是跌幅2%以内的主题，我们来分分类。

第一类，AI核心主题类，游戏、传媒，都是AIGC概念最大受益方向，大机构一直黑，但人家像小强一样牛叉；

第二类，AI强受益类，通信、大数据都属于纯正的算力概念，尤其是中科曙光和浪潮信息两大龙头此起彼伏带动板块，十分养眼。而5G也是沾边的与通信持仓有重叠，就是里面的芯片、消费电子持仓把它拖累了；

第三类，中字头为首的价值蓝筹板块，红利、共赢、银行、基建系列都属于这个方向。中字头带动的国企板块，总体依然被主力看好，支撑力度很强；

第四类，教育、中药等小主题，有独立行情，不宜被大盘影响。

那么抛开第四类非主流的东西，我们会有一个较为清晰的脉络，那就依然是AI和国企两大主线的核心标的，更为抗跌。在投机成风博弈激烈的市场，认同度更高。而且，越是核心标的，支撑越强跌幅越少。概念更大的数字经济本轮下跌幅度也很大，虽然AI是其中的一部分，但主力选择逻辑更坚实的发力。

那么跌幅榜就很简单了，那基本就是剩下的其他主题了。每天都有报道，某某基金经理因为赚不到钱，只好抛弃了新能源持仓去抱AI大腿了。这就是一种流量带来的追涨杀跌，不但小散这么干，机构现在干得比散户很凶。

而跌幅最过分的旅游，既被主力搞“见光死”，又被突发所谓“二次疫情”给砸得找不到北。可投资者们天天看到的出行如何如何复苏的消息，市场博弈之凶残可见一斑。

当然除了流量因素之外，也确实有行业的基本面因素影响情绪。

那证券来说，周五暴跌是因为有主力提前获知中信建投要出钱赔付科创板的欺诈发行，结果普通投资者还是一脸懵逼。

木鱼要说，这个事件严重影响了证券行业的投资逻辑。以前，大家以为发新股越多，对龙头券商越好，而现在则说明随时有可能证券公司要赔大钱。此事件中长期影响投资逻辑，证券的投资价值要打折扣！同时还连累金融科技等券商关系户主题。

光说新能源基金“投奔”AI，但大消费其实也很过分！酒这一轮下跌也是干脆直接，我们说过科技周期看弱酒。虽然半导体最近也是跌得难看，但是酒没有在这个窗口反弹，说明一是AI总体依然引领科技行情；二是其基本面被主力看弱。

目前白酒销售进入淡季，炒作难度加大，里面的资金觉得赚不到钱，同样会先出来去找短期有确定性的抱团机会。

芯片方面，大跌两天。只能说逻辑还是不够强，还是情绪炒作成分高些。相比AI的算力，其收益的传导链条更长，而且说白了算力芯片，我们都差得远。刚好消费电子一季度的业绩又普遍不理想。芯片半导体，还是适合在情绪上升期操作。好在现在领涨品种中芯国际、中微公司其实还不算太弱。

此外还有一句话要说，弱势板块，利空总是特别多，因为很多习惯于事后找利空，然后发个“大跌原因找到了”之类的辣鸡文章吸引眼球。但最关键的还是要观察市场总体的炒作风格和规律。

从风格趋势图来看，五大风格一起下跌。我们之前的策略就是价值蓝筹（国企、金融地产、红利、电力等）与概念类（游戏传媒、数字经济）两大类均衡配置，同时关注底部有反转迹象的板块。那么这两大类主题依然总体更为抗跌，但医药等反弹预期也暂时落空，止损走人。

我们可以总结一下，有几点观察：

1、 投资风格上，投机博弈等交易行为依然主动市场定价和情绪；

2、 投机中，也有对核心价值的认可，逻辑越强主题越有机会少跌多涨；

3、 非主线品种，本次“流量战”中继续失败，未能在主线调整时吸收到流量，市场依然对医药、新能源等短期不认可，即使有大资金场外埋伏，即使有一季度业绩大涨；

4、 再次定义主线标准：政策足够强、受益逻辑足够硬、抱团趋势强大、小散基本已恐高放弃而转向热衷于“低位品种”。非主线在博弈周期，只能轻仓试探，风险较大；

5、 市场整体依然不认可宏观经济复苏的力度，某信证券天天吆喝也没用。那么大宏观有分歧，A股形成投机抱团跟风式的炒作，冲击了价值投资；

6、 注册制带来的风气转变远快于预期，个股几乎每日3000股以上下跌，小票行情在集中抱团行情中看弱，降低对中证1000等主题投资的预期。

短期来说，交易情绪主导的市场节奏有很大不确定性。但符合政策和产业方向的两大主线，却培养了大量“信徒”，在其他主题普遍走弱的情况下，严控仓位在大主线上高抛低吸，依然是把握最大的，等待把仓位重新放大的时机。

医药、新能源等竞争新主线的战斗目前为止都失败了，资金要转过去需要新刺激。也算是继续夯实主线。

而超级大主力为了调动市场人气以配合发新股，恐怕随时会拉中字头带动指数修复技术，完全离场也不现实，而且可能正是人家主导调整的。你刚一走，就有主力拉盘让人追涨，所以现在的市场，操作难！两天就跌完一个月的积累，主力的杰作。

好了，以上就是木鱼个人的一点思考分析，水平有限。内容可能比较冗长乏味，但确实真实所感，一字不落仅供参考。观察了两天，目标都是为了下次做得更好！