我们做主题投资，投资能否成功的重要一个环节就是对主题的选择，那么木鱼有什么心得呢？这里给大家分享一下不成熟的思路。

首先，我们拿一个例子来聊聊 – “国资云”值不值得投。有几位粉丝询问木鱼国资云如何参与的意见，木鱼的答案很简单：“主题太小，参与价值不高。”

为什么这么说，木鱼有如下几个考虑

1、规模预期不够大。国资云的目标是把国资体系的信息系统迁移到自己的云里。那么这个云的建设规模能有多大？在整个企业云的市场中占比例能有多大？这个不好准确评估，但想一想，很难形成一个巨大的规模。

2、产业链价值不足。国资云迁移不是加法，是零和。国资的系统从其他云迁移到国资云，对云市场整体来说，并没有增加需求，反而对其他云平台来说是一个打击。除了短期利好国资云直接承建单位外(还需走集采毛利预期有限)，对整个产业链毫无价值。

3、投资标的不清晰。到底在这个国资云中谁收益了？很难找到。本身来说，能提供云计算基础设施和维护服务的公司全国就多了去了，IDC这类业务早已被市场看淡，现在都说不清楚谁收益了还投什么国资云。

那么，从以上三点考虑其实特别是第一个原因，木鱼对这个主题连深入研究的兴趣都没有。宝贵的时间要用在有价值的投资方向研究上，而不是为了吸引眼球见一个扯一个。

再看看我们两个月前给大家的配置方案。

过去两个月，木鱼带铁粉们布局新能源、稀土、智能制造、高端装备、钢铁、煤炭、有色金属、国防军工、基建等品种，持续创出新高，为什么选它们？

先看这张老图，帮助我们解释下。

• 概念炒作，一定是格局比较小的，大概率炒完后价值回归原位；
• 而当下的格局，则是目前格局够大而且主力认同程度很高的主题，但是以后的发展未知；
• 长期的格局，则是产业方向长期有支持和共识的品种，但周期很长。

上面图里的收益与时间的关系也说明了木鱼的预期，有下面几个原则。

1、产业格局尽量大。

主题投资，特别是用基金来投主题，有一个相对股票长得多的周期。那么如果是个小产业，那么两三天甚至一天涨完就结束，因此产业必须够大能够持续一段周期。

产业大还有几个好处：

交易空间大，能容纳足够的流动性，不至于被单个主力操纵，降低波动，主力参与行业也会有长期思维，和小产业有本质区别；

炒作空间大，不会今天涨明天跑，像光伏、新能车这样的以后数年都景气的产业，短期被套都能预期涨回来，长期获利的空间也大；

可能更靠谱。小概念的炒作，往往让投资者难以理解其中内涵，被吹牛皮的各路人马唬得团团转，而格局大的主题比如新能源普通人容易理解，反而更有可能是对的。市场上99%的声音都是噪音，听得越多越晕。

2、同样注重当下格局，预期不能过于遥远。

以前为什么不投芯片？因为国产替代过于遥远！今年为什么可以投了？因为上级政策更明确，路线图进一步清晰，脱离了纯粹概念炒作的局限性。

再大的格局，如果只是预期，并没有实际落地的迹象，那么就还是概念炒作成分多一点。就拿证券来说，去年我们预期都很强，说什么行业重组、龙头诞生等等，结果证明格局虽大，但是其实距离实现还远，那么就一定会出现炒完了回归原点的尴尬！

当下的大格局，我们之前也有文章讲：

08.23收评 – 搞清“当下的大格局”才是赚钱的关键

有些东西看起来很美，但太遥远，99%的投资者等不及，谁愿意被套几个月？因此投资讲究实际也是没有问题的。

3、短期的选择也有当下的大格局支撑

短期操作的主题，如果有长期的格局支撑，获利概率也会大大提升。

我们做短线，往往也都是希望能顺利地入场和离场，如果是一个小概念，那么势必产生“交易拥挤”，大资金甚至直接跌停板出货，这样的交易环境让小投资者赚钱难度大增。

那么，如果有长期的格局支撑，那么短期出入就不会一致性过强，如果短期套了卧倒还有机会解套。因此选择短期操作，也应尽量靠拢当下的大格局。

国防ETF，就是我们长线短做一个例子。有大逻辑配合，短期不怕套，低点敢于抓，充分放大了波段收益。

4、长期的格局要有长期的价值理念支撑

那么对于喝酒吃药，这就是长期的格局，但不是当下的格局，非当下格局的主题请被动投资！

长期的格局下，等待市场风格轮回到价值白马的风格，一波反弹空间可观，但如果风格没有到，就需要以极大的耐心等待。我们并不知道它们什么时候发力，只是知道某个时候会，那么不要梭哈埋伏，就只能定投。而且还要接受可能几个月不盈利还套着的现实！

事实上，市场有一多半资金是长投于传统资产的，现在调整几个月，也颠覆不了人家的三观。但这就是长期的格局，当下的格局在于新能源和大科技！

那么定投买入，就是埋伏，耗不住没有理念支撑的，进去就是折磨！

当然，不是随便哪个长期格局都有逻辑支撑的！比如跌得很多的金融？它的长期格局是什么？很模糊！也许只能说，总有一天金融股会再被价值发现，这个长期格局逻辑不足，定投把握也不大！

5、少摸冷门，慎碰“低位”

市场的价值发现作用，比以前强大！

某个主题一旦有机会，很少会有不被充分挖掘价值的空间！除非你是天才敏锐度超群，否则一些小而冷的主题，不管是短线还是中长线，成功率都难以捉摸。比如游戏、传媒这些，想去捡漏必须比做足几倍的功课研究清楚，“抄底”胜算能提升那么2、3分。

至于套了很多朋友的中概互联网ETF，其实都是大家不信邪去底部“梭哈”的，现在市场的格局，往往强得越强，弱得越弱。低位品种一定有某种大逻辑压制，我们区区小散不要过于自信，要研究清楚。有信仰没信心就定投，信仰都没有就管住手。

总结

以上几点分析，是木鱼平时选择主题时的一点点分享。其实还有不少值得探讨的地方，但时间有限今天就讲个大概，希望对大家来说多少有一点点帮助。

觉得木鱼对你有帮助的话，点赞关注分享做起来吧！

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