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发布2021-10-19 14:20
7月以来,众多大行业主题都出现了明显的反弹态势,不少风口品种还创出了新高,可还有这么一个传统的大赛道持续低迷!
没错,这就是医药卫生板块!当创新药、生物医药、医疗和生物科技4只医药卫生类ETF与沪深300放在一起对比时,可以发现6月以来走势落后沪深300达10个百分点以上!
当然,价值主体总体今年走弱,但是近期消费的反弹显然更强,医药卫生主题的调整周期仍然强势没有走出来。理解了这个大背景,我们就对一些混合主题类ETF走势会有更好的理解的预期了。比如,创业板四大指数。a
从创业板四大ETF来看,走势差异还是有的,特别是创蓝筹,走势明显弱于其他三个“兄弟”,这是为什么呢?我们来具体分析一下。
1、 创成长ETF - 医药成分11.5%
创成长,跟踪的是动量因子。这个的意思是,动量更强的主题占据ETF的权重更高。所谓动量效应(Momentum),指的是上个周期表现更好的资产,往往在下个周期也会有更好的表现。创成长中,医药卫生成分为11.5%,是一个比较低的水平。
从十大权重来看,只有一只智飞生物占据5.7%的权重。根据指数编制算法,迈瑞医疗这样的巨无霸占据大权重,也许这就是创成长表现优异的原则。
2、 创业板ETF – 医药成分27.3%
创业板ETF,是创业板市值最大的100只成分股的组合,在这个组合中医药成分占比达到了27.3%,显著高于创成长。
由于是100只成分股,前十大权重股其实占比不高,但是可以发现,前十里面有五只医药股,创业板这几个月走势低迷也是可以理解的了。
3、 创业板50 - 比例28.8%
那么创业板50,就是创业板50只市值最高的成分股组合了,它的医药成分达到了28.8%,高于创业板。
创业板50特别突出了龙头的地位,宁德时代权重占比高20%,是市场上宁德时代权重最高的ETF了。当然大医药权重比例也高,走势显然也被拖累了。
4、 创蓝筹 – 医药成分35.8%
创蓝筹这个的比例就厉害了,大医药权重高达35.8%。这是为什么? 因为创蓝筹的编制规则就是偏重蓝筹白马,过往业绩越好越稳定,权重就越高,这样一来,医药比例出奇地高,简直就是半只医药ETF了。
这只ETF中,迈瑞医疗和爱尔眼科真是呼风唤雨的存在。那么如果它们走势孱弱的话,ETF想走强自然也很难。
对于创业板群雄,我们可以得出一个结论:影响创业板类ETF走势的一个关键因素就是大医药的表现,成分比例高的ETF明显更强。
5、 科创50 - 医药比例13.8%
科创50,也是散户的人气品种。木鱼之前认为里面医药比例不低的,结果一看,不过13.8%。那么它走势特别弱,这是为什么呢?我们看看成分股。
从十大权重来看,中芯国际、金山办公、传音控股等权重股的走势显然影响甚大,特别是担当国产自强的中芯国际,在毫无感情的机构资金面前,还是脆弱的。
这么看来,外部制裁不根本解决,中芯国际难启动。而金山办公这样估值水份狂高的品种,也必须等下次科技炒作浪潮来支撑了。
科创50,医药拒绝背锅了!
6、 质量ETF - 医药成分 28.4%
质量ETF,是喝酒吃药风格的集大成者,也是老外最喜欢投资的中国白马股的组合。那么从成分上分析,医药占比28.4%,而消费占比41%,不愧是喝酒吃药的整合体。当然,质量近期走势不算差,反弹也比较积极,但显然如果医药板块给力,它会反弹更快。
十大权重股里,片仔癀、迈瑞、恒瑞医药上榜。迈瑞不说了,恒瑞是腰斩的啊,这个影响确实大。
质量ETF,关键的还是要风格的大风继续吹起。
7、 双创50ETF - 医药成分38.2%
科创之外,还有一只人气品种,双创50。只是,上市后走势比较低迷。但你一看医药的成分比例就知道了,38.2%,两市纯医药类ETF之外医药比例最高的ETF了。
38.2%的权重雄踞所有板块之首了。只是木鱼介绍过这只ETF,它90%与创业板50相似,但为何比创业板50看起来还差一些?
你不要忘记木鱼后面的话,它更是弱化了宁德时代的创业板50,宁德时代这么强,你少了当然相对弱了,而且比创业板50多了的中芯国际还是拖后腿的。
双创50,医药不雄起也不容易了!
8、 科技50ETF - 医药成分28%
这个就是我们圈友俗称的807大科技了,但此“科技”非彼“科技”。里面有1/4的医药成分。
十大权重里,迈瑞、恒瑞权重比例就很高。虽然宁德时代等很强势,但显然被整体拉弱了。总的来说,807科技这类科技XX品种,往往是混合了各路所谓科技的主题在一起,投资预期反而不容易把握了。
9、上证消费80ETF - 医药成分33.6%
都是消费,为什么上证消费80比其他消费弱?我们看看。
比如和主要消费对比,这两个月收益差了10个点。走势强弱分明!这是因为,消费80ETF是“大消费”概念,不光是吃喝的,连药、家电、汽车等要算进起来,主要和可选消费都有。
那么成分股中医药比例达到1/3强的话,走势显然也会被拖累。
从成分股上来看,被腰斩的恒瑞在列,而其他70只成分股中超跌的医药股依然很多。
那么再看看其他宽基类的医药成分比例:
- 中证500 8.4%
- 上证50 7.1%
- 沪深300 9.51%
总体是很很低,因此影响不大。
以上大体上我们扫描了一圈,也许可以部分帮助您理解“为啥XX不涨”的疑问,建立正确的投资预期,是投资成功的第一步!
-总结-
那么现在,木鱼最大的感想是:大资产有大周期。
和中概互联网一样,医药板块的大周期在轮转,每个周期都有不同的战略挑战。中概是轰轰烈烈的反垄断挑战,而大医药是面临后疫情时代的价值压力叠加集采带来的估值重估。赛道都是优秀的,但中期需要等待利空出清并稳定业绩预期。
对于医药板块,三季度的业绩是一个试金石,能够帮助机构资金来预期集采常态化后的行业状态。在未确定之前,大医药的反弹往往是跟随着麻烦少得多的白酒,走一走价值风格,逻辑反转尚需时日。
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