周四的市场，是重要的观察窗口，然而地产暴跌严重打击了市场信心。

顶着一线城市“认房不认贷”的利好，地产ETF竟然暴跌5.4%，这尼玛真是神行情。一周出现两次超大阴线，地产ETF舍我其谁。

从房地产ETF十大权重股表现来看，除了与园区开发更沾边的张江高科之外，可谓是集体大跌。遇利好却来个暴跌，对人气挫伤有点大！

事后，大家都忙着找原因，说法也不少。

比如不少人把锅甩给了万科，抛开业绩大体差强人意，其不但其终止了增发计划让市场对民营地产再融资是否受支持疑窦丛生，而且万科老板一系列言论似乎也加重了市场对复苏的疑虑。

但其实看看港股地产的表现，分化明显有涨有跌。拿新城来说，港股的新城发展大涨4%，而A股的新城控股大跌4.6%，显然今天跌的是A股的地产行情，行业基本面不至于有太大的冲击。

再看看万科的盘中走势，对于利空的预期并不强，但小幅冲高后突然触动了某些资金的神经愤而砸盘。显然，更大的可能性，暴跌属于A股层面的交易性结果。

暴跌了去找原因，是很多人不得不去做的，甚至不惜挖出财报中的细枝末节深入和过度解读，上半年甚至前8个月业绩不好是明牌。但从周四的行情综合来看，更大的可能性还是存量博弈的产物。没有增量资金，高位主题逢利好易踩踏出局。

不过，在发稿时，上级一系列地产支持政策再度出台，有些政策力度还相当大！继续”补充”利好后又恰逢刚刚大跌过，政策投机行情也许能重燃战火，明天弄不好就是江河色变了。就是这节奏！

拿证券来说，印花税也出台了，正如我们预期的那样，一日游。如果A股的成交量也就是所谓活跃度无法提升，那么证券就说明失败了，就会蕴藏相当大的风险。

证券都大跌了两天了，地产大跌一天也不奇怪了。政策性主题都面临“利好出尽”后题材预期不足的投机性陷阱。

我们近期给大家分析过，行情有没有，关键在于增量资金。任你机构吹到天上，如果还是老面孔们你死我活，那么行情很快就要结束，并且可能二次回踩来引导外面的资金入场重新来过。

以上都是无奈的博弈思维，我们多么渴望A股能如同成熟市场一样，更有格局更“慢”一些。大小资金全是“炒”的思维，那么我们永远无法成熟。

周末我们撰文指出，印花税难以改变市场格局，关键还是基本面因素。只有这个因素，机构才认可，特别是外资才会无脑买入。人家没有什么低位建材够不够的考虑，你好就买，你烂就卖，每天管理定价头寸。

我们特么千年都是“炒”的思维，有时真感叹国人不是搞金融的料。

那么从周四早上披露的制造业PMI数据来看，49.7应该还是一个可以接受的数据。木鱼说过要看保险股表现来评估市场对复苏的认可，虽然人寿、平安涨了，但还是架不住地产暴跌带来的负面影响。外资买了中国平安3个多亿，但显然以上的PMI数据不足以让外资买更多。

今天内资机构继续怂，那么外资区区40几亿净流出已经足够影响指数盘面了。在他们心中，我滴国还是虚！

需要注意的是，这些资金中应该也有相当多是披着港资机构马甲的内地量化超短，利用离岸超低的资金成本加超大杠杆或者追涨杀跌，或是T+0先砸再买。量化对于弱市，负面影响更大。

我们在周末文章中分析过，降印花税根本就是助推量化、超短等投机资金的，成本降老多。这样一来，中长线资金更不愿意进来冒险了。美国那边，就是因为有20%以上的长线资金逢低加仓，导致量化短线不是主旋律，而证监会说A股长线资金只有6%。

好了，以上多说了两句废话。

接下来如何展望？我们那张图分析过了，八月宏观数据不行的话，估计还得有回踩！也许偶尔会有神秘资金出来拉拉人气，但大家发现没有超大主力出动的概率越来越小了，因此不押注也罢。

从周四开始，陆续披露的8月数据是否会有喜悦？从今天的PMI来看，可能算弱弱的回暖，起码外资不看好。周五还有财新的PMI，是面对小企业的。关键还是看CPI/PPI，通缩如果好转了才算数。

现在成交量已经掉到了8000亿，钱只够维持很有限的热度，比如华为卷土重来带来的科技热度。我们周二重点分析过科创和恒生，但是要注意，成交量不断减少，这类板块炒作的热度也会降低。市场总成交跌破1万亿、8000亿都是不断增加炒作的风险。如果隔夜没有新利好“补充”且成交不增量，那么第二天几乎肯定会调整，人气不支持持续行情！

好了，短短的一两天反弹行情令人意犹未尽，8月的基本面是否能在接下来两周确认？必须说，我们在天亮前的黎明呆了太久了，也许蛰伏期比预期得更长。

加油了！