在进入正题之前，先给大家汇报一下周末在做的研究：本轮定投大数据总结以及阶段减仓规则及可行性的回归测试。目标是找出一套普通投资者都可操作的定投减仓规则。话说所有人都喊叫基金投资要着眼于长期，然而对持仓体验的忽视绝对是投资失败的重要因素！

体验不好，坚持不到最后，本轮市场调整幅度之大，实属难得的检验机会。从体验上说，谁都想走在最高点，买在最低点，如果有这种可能性的话，都愿意尝试。当然，两个最都是很难实现的。用大数据测试来判断潜在可行的高位减仓规则，在大概率上实现更好的投资体验，未尝不可一试。木鱼即将完成所有测试，周初撰文说明。

回归话题，上周市场没有明显的行情，从战略上来看，市场整体的机会显著降低了。

从我们的风格视图来看，5种市场风格齐头并进一起出现了短期下行。这是本来反弹行情以来首次出现的，从中期走势来看，抛开点数（实际也没用）多少，主题炒作的热情是显著下降的。现在只有赛道成长（新能源与半导体）与价值白马（消费与医药）还在景气线之上，数据上表明市场目前状态对于重仓大干把握性不高了。

从大主题来看，上周仅有金融地产及海外跨境的趋势有所增强，这些都处于相对低位品种，而高位品种滞涨后必然在技术面上带来顶部压力。顶背离的技术原理就是，涨得慢了要跌。从目前数据来看，大多数主题面临技术的背离压力。

从天梯卡上看，在景气线之上的主题是两团：一是新能源、二是价值白马。这两大类是目前主力机构抱团势头还在的两大势力。至于养殖、教育、军工这些，也保持了中期趋势，但不似大势力有集群的稳健感。

从上周大板块表现来看，表现都不算突出。涨跌互现，市场整体的赚钱效应是下行的，因此木鱼上周也开始也改变均衡配置的策略。金融板块持续低迷多少有点意外，没赚到钱就去弱存强了。

那么从20日的主流板块表现来看，主力有比较明显的高抛低吸意图。宽基、创字头这类属于指数重心投资的品种，越涨份额越少，虽然现在还在健康范围内，但代表一种心态。之前埋伏的场外资金停止流入，逢高止盈。

拿沪深300ETF来说，在2月到4月份，埋伏了大量的场外资金，现在净值与份额走势的背离是越来越明显的。其实我们定投也是如此，越涨越卖。当然场外这些资金对行情推动力有限，但很多机构也是买ETF的，多少也印证了市场对于空间的不同观点。

几乎所有的宽基，都出现了显著的份额下降，资金阶段止盈需要留心了。结合技术面，我们有理由认为市场的分歧加大了，整体重心要再提升，需要新的战略因素来刺激。现在一个因素就是看疫情，另一个还是看增长。

对于领涨板块新能源来说，场外资金仍有高抛低吸意图。周五虽然大跌，但是场外低吸势力强劲。我们专题撰文分析过，新能源如果要阶段调整，有两大参考因素：一是龙头股高位利空，比如产品降价之类；二是市场出现新的赚钱热点，特别是金融地产这类风格严重冲突的主题。如果还没有，那么主力继续抱团的可能性仍然很高。当年白酒就是这样，并非其有多高的价值，而且钱没地方去，属于流量溢价。养殖体量还是太小，装不下大资金，还不构成威胁。

消费龙头酒ETF的筹码也比较牢固，虽然疫情反复在上周给了消费重击，但机构抱团的态度还是存在的，消费品种短期持仓仍然有相对大盘的安全性。上周二晚上在号里推文讲了消费的问题，要开盘减消费的。疫情不真正稳定，炒作能量上不去。

过去两周机构补涨青睐的医药卫生类主题，上周也是有机构出货止盈的迹象。但调整是往往也重新获得主力吸纳。消费医药作为传统白马品种，这次反弹的步伐可能会慢一点，但修复预期仍然存在。

成长类主题芯片，由于涨幅不大，因此主力低吸意愿还是比较明显的。不过对于这个主题，木鱼一直说今年需求端不确定性强，想大牛市一把比较难，毕竟景气度与新能源无法相比。不过现在性价比是有的，低吸风险不大，下周是有可能继续补涨的。

上周的小强养殖可是出尽风头了，上级越管，市场认为越要涨，和去年煤炭一样。木鱼在上涨前夜止盈卖飞了，没有赚投机钱的命啊！现在走出趋势了，但短期肯定是高位，参与难度大。而且这个是在主线品种蓝筹和成长都弱的时候，空间最大。

煤炭，大幅调整过后又香了，主力持续大幅申购。这个板块，有望在主线低迷后，成为一个抱团的去处，但波动同样很大，因此浅尝就好。最好是有国际能源炒作的势头在国外共振，这样安全些。

恒生中概系列市场态度也是比较一致，逢低配置。虽然这类主题受到海外动荡影响不小，但资金是现实的，一致就是增配的态度。无论是主被动投资，做好高抛低吸就好，有希望在A股调整时，平衡一下风格波动。

从以上重点品种的趋势分析来看，市场总体的机会比前期有所下降。这个时候，重仓的朋友减减仓做做止盈是比较理性，留在场内的仓位，控仓关注景气抱团方向关注新的机会，有资金做低吸埋伏。但也是为了心理体验，踏空感觉难受。

如果一定要看技术面，那么60、120分钟顶背离压力加大，而日线级别趋势也开始下行了。整体上要找机会难度不小，还是关注局部机会了，趋势没走完就在车上，走完了也撤了。

从周末消息面来看，PPI和CPI出炉。总的来说不能说是利好，CPI还超出预期0.1个点。虽然不至于说通胀这个地步，但无疑对于货币政策的空间是个减分项目。因此宏观上来说，一是继续关注疫情变化，一直反反复复让炒作难以持续；二是关注后续的经济数据，比如六月的信贷数据。目前来看，宏观面需要缺新的刺激。

好了，以上就是一个大体的分析，顺风好做逆市难为，新的一周木鱼态度比较谨慎，等待市场新的机会和风格变化！这个时候，做好研究把本次定投的尾端做好是当务之急，请各位期待！