上周市场终于在极度弱势状态下反弹，下面一张象限分析 图理解 当下市场格局！

（参见象限分析法图文）

除了医药（创新药、生物科技、医疗、中药等）和科技（信创、国产替代等方向）两条经过两周考验的主线成色不变之外，恒生、中概的持续强势反弹令人欣慰，成功晋级半条主线，为何是半条？再有一周保持现在的重心，就有持续性。上周二我们撰文已提出试错入场是有价值的，不负众望。

此外，机构押注防疫政策松动主动“自救”放消息自我炒作，抱团大消费强势反弹使其进入第四象限，但这个炒作逻辑周一要受到周末防控新闻发布会的考验，“动态清零”继续，是否会打掉消费的反弹逻辑？看机构的决心了！

美元大跌，带动人民币大反击。最明的牌是直接利好各类大宗商品，有色金属预期最高，能源次之。相关主题周一大幅高开基本成定局了，参与难度很大，高开越多里面资金派发意愿越强，明牌参都不好打。

而周五盘中市场已经押注过人民币反弹了，但盘后幅度还增加了大约0.6个点，起码周一核心类资产从账面上是有支撑的，如果消费不崩就没什么可怕的。指数层面由于有周期类大涨的支持，不会难看。总的来说，从隔夜中概股表现来看，A股整体重心还有修复的动能。但是，任何时候都必须留意分化的概率，80%的交易日会有分化，指数与赚钱的关联度持续下降。

核心资产的波动和宏观密切相关，现在仍然是修复预期，空间不猜测。我们最关注的是情绪与逻辑都硬核的主线，拿稳不放。主线是什么？有持续性、大跌时低吸把握大，趋势的力量给了更高的容错率。聚合国产替代+信创的科创50，是我们一个月以来重点关注的主题，是稳健就拿得住的典型。修复也必然是主题分化的，需要更精准！

从天梯卡来看，目前在左上角性价比较好的主要还是科技类以及医药类，与两大主线表现一致。而中间层以新能源类为主，属于长期景气但不在炒作风口的品种。反弹有力的消费在技术面上依然比较弱，最差的是金融类。

主线的优势是持续性，而逆境反弹的诱惑是启动时雷霆万钧，旅游就是一个例子。但格局是不一样的，主线格局较大，而底部大反弹往往格局较短。接下来我们看看主流ETF的表现，净值和份额一起看！

过去5天，恒生科技、稀有金属、新能车、恒生医疗等主题走势领先市场，不过我们最关注的是大涨同时而份额也同步大涨的主题，量价齐升就是市场共识！

反弹幅度最小的是能源、国防、红利、基建、银行等品种。国防有点意外是不是？其实国防之前比较强势反馈了我们前期市场对外部关系的态度，现在缓和了后，里面的短线资金出来了而已。而能源方面，由于欧美能源危机短期缓解，主力炒作热情下降。不过周五美元大跌后，对其有短期支撑和修复的刺激作用。

份额表现方面，基数比较小而行业基本面上有提升的VR、软件、物流等领涨市场。国防也被低吸，不过值得注意的是主线品种恒生科技、科创、医疗等都是量价齐飞。大块头沪深300、中证500也有良好表现。

相对地，有一些ETF的资金格局较小，能源、教育、旅游、酒等有见好就收的感觉。相对于沪深300的强势，上证50有一定流出幅度，也许主力认为蓝筹权重的反弹空间还是相对有限的吧。

下面看看单只ETF表现。

恒生科技，格局大了，20个交易日份额增长一半多，一周涨了16个点后还在流入。上级对于平台企业的政策态度+人民币资产反弹趋势，使其在逻辑面加强，加上现在的人气，我们期待半条主线升级到完整主线的时候。

科创50，木鱼两周前力推的主题。新能源是长线中军，而国产替代、信创是情绪推动力，再加上医药成分的修复动力，攻守兼备，量价配合良好。

科创系列中攻击性比较强的是科创信息技术ETF，这里面是软件和半导体都有，不似其他芯片是芯片，软件是软件非要划分清楚。

而软件ETF，则是涨幅最大的科技类品种。不过我们也说了，这个炒作情绪比较足，波动较大，毕竟软件股基本面比较弱，但刚好符合游资炒垃圾的偏好。

创新药、医疗在第一波反弹后份额部分流出，但近期又开始稳定了。医药反弹的趋势依旧，技术面上继续有利。

而酒这里面情况就比较复杂，机构抱团自救，押注疫情政策变化，这里面机构的博弈预期还会继续，份额与净值的走势是比较背离的。木鱼分析过，酒是机构的核心利益，不管基本面怎样，其最大的预期就是要抱团保净值，从这个角度长期是没问题的。至于酒有多香，大周期还没切回来。

旅游，我们说过，大消费先锋。份额和净值波动都很大。木鱼上周是郁闷了，这次没上旅游的车。如果疫情政策真有变化，旅游大概率来轮牛市了，不过周一要看机构如何解读主流的新闻发布会了，这钱属于能力之外的钱。

光伏我们说了，在象限分析法中位于第四象限。也就是景气度强，但是炒作人气没上去，不是风口。但大盘反弹的话，往往会有更强的表现。光伏、新能车这些也属于机构品种，只是景气度比消费更强一些。

全市场最弱的是银行，用实际行动教育大家，不要用市盈率来选基金。市场有效性这么强，短期可能有错杀，中长期杀错的概率很低。不过如果宏观经济好转，银行的修复动能就会明显增强，等反转逻辑出现吧！

其他的主题可以去我们的数据库自行查看。木鱼的偏好：抱主线持仓跨越波动的把握更大，而行业基本面有变化的主题，短期试错也理性。逻辑和人气都没变化的主题，持仓跑输大盘概率大，因此“低吸”也应有针对性。总体上，在人民币资产有整体修复的周期，容错率提升。

希望下周市场继续让各位朋友笑逐颜，有力修复！