2022年以来，市场总体表现惨淡。特别是机构重仓股对大盘的负面影响很大。由此，包括木鱼在内，对小市值品种主题更为关注。甚至有的朋友问木鱼对宽基的看法时，木鱼主观上觉得中证1000ETF应该是比较理想的定投目标。

可，真是这样么？不用数据验证一下总是心里不安，今天就做个粗略的比较，看看到底有啥结果，又有啥规律。还是老样子，木鱼独家大数据图文，你在网上找不到第二家！

首先简单总结一下常用宽基指数。如上图，去掉ST之后，沪深300是300加市值最大的股票组合，沪深也包含上证50，而中证500是两市在沪深300之外最大的500家，接下来中证1000就是市场800到1800的股票组合。而另一个体系中，国证2000是市场市值排名从1001到3000的一大揽子组合。

那么今年以来，TA们的表现如何呢？有数据有真相！

把5大指数放在一起对比，确实平均块头最大的上证50今年是最差的，被机构拥挤博弈的超级大块头，在流动性降低、风险偏好降低的窗口，走势最不省心。特别是外资重仓品种，遭遇战略性抛售就是惨绝人寰的走势。拿“最稳健”的招商银行来说，外资一旦避险，一天就净流出20多亿，内资招架不住。招商银行两个月时间带给上证50的损失就超过1.5%。

但今年以来亏损最少、回撤幅度最低的是沪深300而不是成分股平均市值低很多的中证1000和国证2000。在表现方面，沪深300在5个评选项中取得了期中3项目第一，不差啊。

不过值得注意的是，过去20个交易日以来，中证1000明显比沪深300强，逆转是为什么？我们可以看看指数权重的行业分布。

沪深300和中证1000对比一下行业分布，一下子原因找到了。一个金融比例沪深300占比22%以上，而中证1000只有1个多点；原材料也就是周期股的比例上，沪深300却落后了12个点。此外，以白酒为首的主要消费走势欠佳，也是拖累沪深300的重要因素。最近一个月以来，什么主题最景气？煤炭和有色金属为首的周期主题！什么主题熊？银行证券保险为首的金融！这么此消彼长，差距就出来了。

但一年的总体表现上沪深300还是强于中证1000？因此市场每个调整周期的逻辑不同！

从开年到4月底，沪深300可以说是全面压制中证1000。后者只能因为弹性高而在反弹中具有更强的动能，但一旦遇到大盘下跌，跌幅远超过中大市值为代表的沪深300。5月前，美国超预期通胀带来的风险资产恐慌抛售潮传感到A股，那么估值更高、投机性更强的小市值股票调整幅度更大。

甚至在4月25日，中证1000和国证2000出现了接近8%的巨幅调整，而同日，金融等低估值品种压阵的沪深300调整幅度仅为4.8%。沪深300大权重之一的白酒在整个4月甚至还是上涨的。因此在系统性出现恐慌情绪的周期，代表核心资产的沪深300反而跌幅更小相对更稳健。打板族团灭，也说明赌场总有收割你的时候。

那么到了5月，情况又变了。4月糟糕的经济数据，使机构对于经济增长预期大幅降低，飙升的人民币汇率导致外资对人民币产生谨慎和避险态度。这个时候，中短期资金发现金融消费避险和抱团价值降低，开始关注能源、先进制造、有色金属以及一些概念炒作的机会，这时候沪深300相对就弱了，因为消费和金融都是对宏观环境非常敏感的品种。宏观经济不企稳，这些大板块难以出现真正的反弹修复。

5月以来，消费和金融板块是严重落后于市场的。拖累指数的程度显而易见。而新能源、半导体、军工、能源、稀有金属等板块强势起飞，在市场资金流动性方面出现此消彼长的态势。

那么为何5月份上证50又比沪深300强？按道理里面金融和消费比例更高也会有影响。这就要看仔细筛查成分股走势了。5月份，上证50里面可是有大牛股的，一个单月上涨40%多的长城汽车给上证50带来的直接加成就超过1.7%。而虽然沪深300里面也有长城汽车，但权重占比差得太多了，何况5月份上证50大权重之一的隆基股份也是牛得一批。不过，木鱼暂时没有完成具体归因回溯计算，但是大体上上证50是靠个别成分股强势才在单月超过沪深300的，有300只成分股的沪深300对宏观大势更为敏感。

-总结-

好了，我们现在可以总结一下了。

1、 今年以来沪深300总体表现是最稳健的，而机构持仓最密集的上证50则最差；

2、 中证1000、国证2000等小市值品种弹性足，调整和反弹幅度都比较大；

3、 在避险周期，低估值大市值更稳健；在宏观经济弱周期，小市值掣肘更少则表现机会更多；

结论：一概而论说小市值在今年更强有失偏颇，把握市场宏观周期特点才是关键。

好了，坚持百分百原创的木鱼，又在期待你的支持了，你懂的！