最近又有一个主题被基金公司群情激奋了，竟有10家基金公司同时申报，这就是中证2000！那么，到底中证2000是什么，又有什么特质获得机构青睐？今天木鱼带来了独家数据解析，拒绝套路！

首先，中证2000大致是什么概念？按市值排名，大约是市场排名1801-3800的2000只股票的组合。参考上图，比中证1000还小，而与国证2000大约有1200只成分股车重叠，是市场平均市值最小、成分股最多的宽基指数了。

与中证其他规模指数做个对比，可更好地理解中证2000。

我们把中证2000余中证1000、中证500和沪深300放在一起对比。

在平均流动市值方面，四者分别为24.8、63.7、134和633亿，而流动市值中位数为22、56、122和391亿。可见，中证2000就算是与中证1000比，都是小了一大块，和沪深300比那就是袖珍和迷你级别了。

小票的市盈率当然总体更高，以29.8倍领先于其他三位兄长的22.6、18.3和11.8。

很显然，中证2000的风格突出了极致的“小”，可以说是规模主题，更可说在小市值风格方面具有更为典型突出的特色。

从行业成分比例来看，在工业、信息技术、可选消费、通信等细分行业方面，中证2000占比显著较高，而在金融、主要消费方面占比很低。

这里的工业是五花八门的，新能源、机器人、能源、半导体、军工等都算工业，但信息技术和通信服务在一起，就是大名鼎鼎的”TMT”了。可选消费，则是汽车、家电等为主力，金融是银行、证券、保险，主要消费是酒和养殖、食品为主要代表。

可以说，中证2000中新兴产业比例是显著高于中证500、沪深300的，同时也高于中证1000。而且从概念炒作角度，更有利于游资带人气。

那么应该在收益方面有怎样的预期？

从过去几年的结果来看，中证2000总体略强于沪深300、中证500等老大哥们，但只有今年以来有较为明显的优势，多收了3、4个点。但是，沪深300ETF的分红比例更高，累计下来ETF相对指数会有更高的收益，因此如果从大阶段来说很难说谁收益更高。不过我们可以看到，中证2000似乎在各个区间基本都是明显强于中证1000的。

注意，在2021年沪深300与中证1000、2000出现了明显的走势分化，那是一波大票行情的结果。当然，这样的分歧太过粗糙。我们说过，没有不好的ETF，只有不合适的周期。那么中证2000的强势周期是怎样的？木鱼独家数据逐年来分析，找找规律！

先看2020年，总体是一个小牛市，大小票共舞，但在金融、消费的大行情带动下，显然沪深300更强，而平均市值最小的中证2000涨幅垫底。这说明，如果真有牛市来了，那么金融成分比例更高的沪深300可能是更高的选择。

接着看2021年，小市值行情吊打蓝筹！那年有几个东西炒上去了：煤炭、新能源、半导体，而消费、金融、医药等机构品种领跌。那一年，国际关系紧张、老霉开始加息、疫情反复，这些宏观因素对于机构风险偏好不利，而新能源的蓬勃发展和全球缺芯，让新兴产业炒作升腾。

可见，如果新兴产业、成长风格回归，小市值宽基有明显的优势。

2022是熊市，走势上虽是有五十步笑百步的困窘，但显然在宏观弱周期，机构重仓股跌得更惨，而小市值品种反而受到汇率、疫情、国际关系、机构抱团等负面因素更小，中证2000跌幅显著小于其他主题。中证1000在2022年也没有跑赢兄长们，在我们看来，其价值发掘的潜力不如中证2000了。

到了2023年，中证2000再度领先其他宽基兄长们，机构行情越弱，越体现出小票行情的相对强势，这也是存量博弈的特点：活跃资金总是会抛弃弱势主题，抱团强势主题。

只是最近几个月的走势可以看出，一旦宏观出现了复苏牛、中特估等蓝筹行情，小票的流动性就会受到严重影响。比如银行，行情越大小票越弱。

从风格上来看，能源共赢为首的“中特估”，银行为代表的大金融，酒、食品饮料为首的大消费，都是与小票行情格格不入的。那么，如果这些主题的行情轰轰烈烈，中证2000从历史数据反馈上会相对弱势。

通过历史数据的分析，现在可以总结一下对中证2000的看法：

1、 各周期都相对于中证1000表现更佳；

2、 机构行情弱周期时，有相对更强的表现；

3、 专精特新和成长风格回归时，表现更佳；

4、 中特估、金融、大消费等机构抱团风格盛行时，或需要规避；

中证2000系列ETF有望批量上市，小市值投资风格有了更个性化的工具，期待一下。

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